歐洲銀行將加密貨幣服務整合至主流平台

今年早些時候，比利時發生了一件重要的事。KBC——該國最大的銀行保險集團——透過其自助經紀平台 Bolero，啟動了面向零售投資者的受監管比特幣和以太坊交易。

重要的是，不僅僅是一家主要的歐洲銀行開放了對數碼資產的存取，而是這種存取是如何被引入的：在一個現有的受監管平台內、在一個已建立的客戶流程中，並作為客戶已使用的更廣泛金融環境的一部分。

這個模型揭示了市場的未來走向。

近十年來，涉足數碼資產的銀行都保持著距離。在許多情況下，這種做法是合理的。數碼資產引發了關於託管、治理、合規、適宜性及運營韌性等困難問題。歐洲各地監管的碎片化更增加了猶豫。

因此，數碼資產常被視為與核心銀行業務相鄰，而非其一部分。

這項方程式目前正在改變。在歐洲，機構正日益將數碼資產評估為一種能力，而非需要獨立商業和運營堆疊的獨立類別，這些能力最終可能需要與其他金融產品和服務處於相同的控制環境中。這種轉變仍不均勻，各機構的推進速度也各不相同，但戰略方向正變得越來越清晰。

加密資產市場監管規則（MiCA）並未消除所有挑戰，也未使採用變得自動化。但它已幫助縮小了金融機構最大的猶豫來源之一：數碼資產在運營上應歸屬於何處？

在 MiCA 之前，提供數位資產服務意味著要應對各國不同的監管體系，每一個體系都有不同的執照要求、託管規則和消費者保護標準。對於已經運營盈利經紀業務的銀行來說，建立獨立的數位資產服務的合規成本難以合理化。

MiCA 將這種複雜性簡化為一個單一且可通行的框架。首次，比利時、西班牙、德國或法國的銀行可以根據其已應用於證券的相同監管邏輯提供數碼資產交易。運營問題從「我們是否應該開發數碼資產產品？」轉變為「我們是否應該將數碼資產新增至我們已有的產品中？」這引發了一場根本不同的對話，歐洲銀行正以驚人的速度作出回應。

查看過去十二個月有哪些機構進場。BBVA 在西班牙上線。德國最大的合作銀行集團 DZ Bank 緊隨其後。 Société Générale 透過其子公司 Forge 建立了數位資產基礎設施。現在輪到比利時的 KBC。

它們是歐洲最嚴格的金融機構之一，且都得出了相同的架構結論：數碼資產應融入現有體系，而非與其並列。

他們將數位資產功能整合至現有的合規、報表和客戶端系統中。對客戶而言，購買比特幣的感覺與購買股票完全相同；對銀行而言，其運作流程也透過相同的運營管道進行。這正是關鍵所在。

首先，信任發生轉移。歐洲銀行共同服務數億名零售客戶，這些客戶已擁有證券帳戶、經過驗證的身份和穩固的銀行關係。當數碼資產進入該範圍時，可觸及的市場在一夜之間擴大，無需任何新用戶註冊新平台。

該機遇的規模相當顯著。在歐盟，數位資產擁有率預計將於2030年達到約25%，高於2024年的9%和2020年的4%。這一擴張主要由MiCA以及預計在未來週期中逐漸成熟的眾多銀行主導的數位資產項目推動。現在採取行動的銀行，正透過其已掌控的管道，為抓住這股浪潮做好準備。

其次，客戶關係仍歸銀行所有。在獨立模式下，加密貨幣交易所擁有客戶；在嵌入式模式下，銀行擁有客戶。這一區別對產品開發、交叉銷售和長期經濟效益至關重要。一家同時提供數碼資產和股票的銀行，最終可在同一客戶關係下提供代幣化債券、結構性產品和數碼資產理財服務。

第三，範圍已擴展至交易以外的領域，相同的吸收模式正出現在支付與結算中。彭博智庫估計，到 2030 年，穩定幣可能佔據 超過 50 兆美元的年支付額。問題在於誰將發行與分發這些穩定幣。隨著銀行開始發行代幣化存款並將穩定幣功能整合至其支付系統，數位支付的競爭格局已從「銀行對區塊鏈」轉變為「哪家銀行率先行動」。

如果這一模式持續下去，所形成的競爭格局將與加密貨幣最初所依賴的格局不同。它不會由交易所的成交量或代幣上線來定義，而是取決於哪些機構能夠像提供其他金融產品一樣，無縫地提供數碼資產服務，涵蓋交易、支付和託管，並且能夠在生產規模而非試點規模上實現。

部分能力將由內部開發，大部分則將透過收購取得。併購模式已初現雛形：意識到無法快速自建的銀行，正透過收購或合作來獲取數位資產基礎設施，正如它們歷史上對市場數據、結算和風險系統所做的那樣。

真正的轉變在於分佈。一旦數碼資產通過銀行平台流動，可觸及的市場便會永久改變。MiCA 讓這在架構上成為可能，而銀行現在正將其變為現實。業界應給予更多關注。