ME News 消息，4 月 14 日（UTC+8），一份此前未公開的 SpaceX 分業務財務數據顯示，公司三大業務中僅衛星互聯網服務 Starlink 在產生現金，火箭發射和 AI 两大板塊均在燒錢。
星鏈去年營收 114 億美元，同比增長 50%，佔 SpaceX 總營收的 61%。調整後 EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤，加回股權激勵）為 72 億美元，利潤率 63%，高於 2024 年的 50% 和 2023 年的 41%。扣除資本支出後，星鏈自由現金流約 30 億美元，是 SpaceX 唯一在賺錢的板塊。
火箭發射業務營收 41 億美元，僅增長 8%，自由現金流約為負 30 億美元。SpaceX 全年 160 余次發射中大部分用於運送自家星鏈衛星，外部客戶市場有限。AI 業務（含社交平台 X 和大模型公司 xAI，後者今年 2 月以 2500 億美元估值併入 SpaceX）營收 32 億美元，增長 23%，但年燒近 140 億美元。作為參照，OpenAI 和 Anthropic 去年分別燒了約 90 億和 40 億美元，SpaceX 的 AI 板塊一家就超過兩者之和。在營收規模和增速上，xAI 也遠落後於 OpenAI 和 Anthropic。
星鏈產生的 30 億美元自由現金流遠不夠填補其餘兩項業務的虧損。SpaceX 全年資本支出 207 億美元，超過其總營收。整體自由現金流約為負 140 億美元。《The Information》此前報導，SpaceX 去年淨虧損近 50 億美元。
SpaceX 最近一輪估值為 1.25 萬億美元，對應 EBITDA 的 266 倍。Meta 為 16 倍，Alphabet 為 25 倍，英偉達為 36 倍，即使是以高估值著稱的特斯拉也僅為 119 倍。SpaceX 計劃於今年 6 月上市，預計將是歷史上規模最大的 IPO。這場 IPO 的核心問題很明確：星鏈的增長前景能否支撐其餘兩條業務線的巨額虧損？（來源：Theinformation）
