摩根士丹利在資金外流增加與比特幣價格壓力下提交比特幣 ETF 註冊申請

目前，ETF 在風險厭惡時期對市場的影響正顯得尤為明顯。

去年十月，比特幣 [BTC] ETF 每週都出現數十億美元的資金外流，與 BTC 近 35% 的暴跌同步發生。而這次，即使中東地區出現宏觀波動，BTC ETF（交易所交易基金）的表現卻出人意料地穩健。

然而，在連續七天資金淨流入後，受通脹報告打壓近期降息預期的影響，比特幣 ETF 在過去兩天錄得約 2.5 億美元的資金流出。結果如何？在同一時期，比特幣下跌約 5.5%，至 7 萬美元。

從更大的格局來看，近期 ETF 资金流與比特幣價格走勢明顯同步移動。然而，有趣的是，比特幣並未推動這些資金外流，反而是 通脹報告和整體市場情緒 觸發了這些外流。

換句話說，ETF 中的資金外流才是導致比特幣價格波動的原因，而非比特幣價格波動觸發 ETF 資金流動。從技術角度來看，這使得 ETF 成為比特幣短期走勢的可靠指標。目前，由於這些資金外流推動比特幣價格下跌，信號呈現看跌趨勢。

在這種背景下，摩根士丹利最新向美國證券交易委員會提交的比特幣現貨ETF申請究竟向我們傳達了什麼訊息？它會在風險厭惡時期使比特幣的短期波動更加混亂，還是實際上會成為市場的看漲催化劑？

宏觀逆風對 ETF 資金流的持續影響並非今年首次。

早在一月底，FOMC會議前的準備期與比特幣ETF的大規模資金外流同時發生。根據Farside Investors的數據，連續十天的賣出總計高達30億美元以上，顯示即使美國聯邦儲備系統做出「維持不變」的決定，仍引發了機構投資者的避險行為。

從技術角度來看，比特幣反應迅速。

在相同時期的ETF資金外流期間，比特幣下跌了近40%，在約97,000美元處形成局部高點，儘管隨後ETF資金持續流入，該水平至今仍未被收復。這一事件凸顯了機構資金流動與宏觀情緒如何持續定義比特幣的關鍵阻力與支撐水平。

隨著摩根士丹利提交比特幣現貨ETF申請，其影響實際上取決於上線時的宏觀環境。由於ETF資金流已隨市場情緒波動，更大規模的資金外流無疑是真實風險，特別是考慮到最近的報告將此稱為「永恆衝突」。

同時，持續的經濟壓力，從頑固的通脹到降息機率下降，令市場情緒不穩，機構投資者自一月初以來已撤出近150億美元的比特幣ETF，進一步強化了避險行為。

綜合這些因素來看，加密貨幣很可能以看跌態勢進入下半年，意味著除非宏觀條件穩定，否則任何 ETF 發行都可能面臨逆風。

• 由宏觀報告引發的資金外流直接反映在比特幣價格波動上，使ETF成為關鍵的短期指標。
• 自一月以來，已有 150 億美元從比特幣 ETF 中撤出，加上持續的通脹和降息不確定性，任何 ETF 的發行，包括摩根士丹利的，都面臨潛在的看跌壓力。