預測市場顯示，截至4月30日，美伊停火的機率為38%

過去一週的美伊戰情進展持續升級。

美國第 82 空降師取消「聯合戰備訓練中心」輪訓、通常海運的第 82 戰鬥航空旅用運輸機空運、駐中東美軍基地血庫儲備增加 500%、全球最大的美國國防部海外醫院——德國蘭德斯圖爾醫療中心——暫停部分民用服務。

上一次出現這套組合拳，還是在 2003 年美軍入侵伊拉克前夕。

就在氣氛最緊張的時候，特朗普突然發帖稱美伊雙方進行了「非常非常好且富有成效的對話」，並宣布美國將暫停對伊朗能源基礎設施的軍事打擊五天。北京時間 3 月 27 日凌晨，特朗普再次發帖稱將打擊暫停期延長至 4 月 6 日。

這種客觀事實與特朗普言論嚴重背離的反差，為局勢分析增添了不小的難度。

但在這些公開聲明之外，還有一條被稱為「預測市場」的信息渠道，試圖將資金流向轉化為對事件發展的解讀方式，為世界提供一種新的信息分析視角。

而最近幾天，這些錢開始往同一個方向集中。

在預測市場中，有一個僅創立 3 週、交易量超過 5,000 萬美元的交易事件：「美國與伊朗是否會在 ___ 月 ___ 日前停火」。若兩位對該市場持有不同觀點的人能在「概率」上達成共識，便會形成撮合交易及對應的事件發生概率。

該市場對「停火」的定義十分清晰：雙方公開宣布停止直接軍事交戰。結合前文所述不斷升級的戰情，大多數人會認為，在所有軍情態勢都在升級的跡象下，停火是一件希望渺茫的小概率事件。

正如大眾所想，目前 4 月 30 日前停火的機率約為 38%，而 3 月 31 日前停火的機率僅為 5%。甚至不少人認為，這一機率應更低——那些「高估」停火機率的人，八成是連近期新聞頭條都沒看就來「碰運氣」的賭徒。

但在這些「賭徒」中，出現了 6 個極為可疑的賬戶。他們合計 180 萬美元的盈利，全部來自精準預測 2025 年期間的「美以打擊伊朗」和「以色列-哈馬斯停火」時間點，以及本次伊朗衝突的爆發時間和伊朗前最高領袖哈梅內伊的遇害。

這一連串妙如天算的精準預測並非他們唯一的共同點。截至 3 月 27 日，他們累計投入 28.5 萬美元，堅信美伊將於 4 月 30 日前停火，其中 18.5 萬美元投注於「美伊於 3 月 31 日前停火」這個市場。

如果這 6 個賬戶真的能夠「預見未來」，那麼我們便可以反過來用「提前知道要停火」來推演雙方的立場。

此刻或許是伊朗在這場戰爭中談判地位最強、籌碼最多的時刻：霍爾木茲封控推高了全球油價，除美以兩國外暫無其他國家直接參與打擊行動，新領袖帶來的反抗敘事與愛國情緒凝聚了民心。

Conversely, if the conflict continues, a series of countermeasures—including the gradual shift of U.S.-aligned Gulf states such as Saudi Arabia and the UAE, the ongoing depletion of Iran’s military capabilities, and the development of alternative routes to the Strait of Hormuz—will cause Iran to lose its dominant position at the negotiating table.

這裡不得不提及一個極為尖銳的問題：在本次戰爭爆發前夕，美伊雙方正在日內瓦進行談判，當時的進展被各方形容為「富有成效」，甚至「歷史性協議觸手可及」。

然而，美國和以色列在談判仍在進行的情況下，對伊朗發動了突然襲擊。有此前車之鑑，伊朗該如何相信美國會信守停火承諾？

這就涉及停火本身的性質：對伊朗而言，停火不是一個信任問題，而是一個利益計算問題。如果協議達成後美方再次撕毀，伊朗將在國際舞台上進一步坐實「美國出爾反爾」的敘事；如果協議被遵守，伊朗則鎖定了當下最有利的談判結果。

這也解釋了為何伊朗此前雖公開表示「不談判」，卻透過多個中間渠道保持資訊傳遞，並專門提出反提案。公開立場是對國內受眾的表演，實際接觸則是為爭取最佳的退出條件。

此外，伊朗的代理人網絡在本輪戰爭中已面臨組織分裂、彈藥耗盡等問題。再加上其國內經濟在戰前就已瀕臨崩潰（伊朗里亞爾相較 2018 年已貶值近 90%），見好就收可能是他們當下的最佳解。

開戰近一個月，標普 500 指數從戰前一路下跌，道指已連續四周收跌，創三年來最長連跌紀錄；汽油價格從戰前的 2.98 美元飙升至 3.98 美元，三周漲超 30%；30 年期固定利率房貸利率上升了整整半個百分點；高盛已將衰退機率上調至 30%。

這些核心數據短期內對美國普通民眾影響有限，但對特朗普而言卻是致命的——股市和 WTI 油價是他執政成績的核心指標。

而美國政府此時最理想的應對工具——戰略石油儲備——其效能正因設施老化而大打折扣。由於這套建於 1975 年石油危機後的系統設計壽命僅為 25 年，目前其實際可持續釋放能力可能只有官方宣傳的一半，甚至更低。

更重要的是，抽取原油會進一步溶解鹽穴的內部結構，這意味著大規模釋儲本身也會加速系統老化。釋儲這張牌，在敘事上確實能幫助特朗普在短時間內穩定市場情緒；但若戰線拉長，這套反制工具的弊端便可能以油價暴漲的形式呈現在 K 線圖上。

除了金融數據外，美國國內政治也是特朗普在本轮戰爭中必須權衡的因素。伊拉克戰爭開打時，小布什的支持率高達 72%；阿富汗戰爭開打時，他的支持率超過 90%。

而本次開戰首日，特朗普的支持率卻低於 40%。連政治學中經典的「聚旗效應」——總統支持率因戰爭爆發而反彈——在本輪打擊中也未出現。截至 3 月 25 日，特朗普的整體支持率已跌至 36%，創下其第二任期新低。

再加上他在競選時「No New Wars」（不要新戰爭）的承諾，特朗普目前在美国政治舞台上的表現，不僅已危及其核心圈在今年下半年中期選舉中的前景，更在蠶食整個共和黨陣營在 2028 年總統大選中的话语權。

另一方面，特朗普也為自己設定了 5 月 14 日的硬性截止日期。由於需要「留在華盛頓處理當前的戰鬥行動」，他推遲了原定下周的訪華行程，並於昨日公開聲明將行程延至 5 月 14 日。

可以預見的是，特朗普需要以「贏家」、而非「被中東泥潭困住的總統」的身份去北京。

目前有一個專門形容川普在極限施壓後突然宣布利好進展的詞：TACO。它的全稱是 Trump Always Chickens Out（川普總是在最後一刻退縮）。

然而在眼下如此緊繃的中東地緣政治態勢中，許多人認為他不會 TACO，更不可能成功說服伊朗同意停火。

三個月前，如果有人告訴你，川普會像抓小雞一樣把委內瑞拉總統馬杜羅帶回美國法庭，在達沃斯世界經濟論壇上拿格陵蘭島作關稅籌碼威脅歐洲盟友，在與伊朗談判之際炸死其最高領袖——

這些此前被認為概率不足 1% 的事件都發生了。而如今我們要關注的未來，就是接下來一個月內發生概率極低的美伊停火 TACO，究竟是否會如期上演。