本期焦點
本週刊統計週期涵蓋2026年3月21日-2026年3月27日。
本週 RWA 鏈上總市值穩健增長，資產持有者增速超過規模增速，穩定幣總市值維持平台整理，月活地址與轉賬量連續回落，持有者總數持續擴大，配置性持有主導市場格局。
監管層面迎來關鍵進展：美國加密市場結構法案在穩定幣收益條款上達成妥協方案，雖引發Coinbase等行業分歧，但立法進程有望突破；特拉華州擬將穩定幣納入銀行監管框架，美國監管正從宏觀原則走向可執行細則。
項目層面：三大交易所先後佈局代幣化解決方案；Glider 和 富蘭克林鄧普頓 分別與 Ondo 合作推出代幣化股票組合平台和 24 小時交易 ETF 產品；景順收購 Superstate 旗下 9 億美元的鏈上基金，進軍代幣化國債賽道。
生態應用持續深化：Circle 達成首個非洲合作，將 USDC 整合至 Sasai 支付網絡，USDT0 上線支付公鏈 Tempo，Ripple 在新加坡沙盒測試穩定幣自動結算跨境貿易，Movement 上線原生穩定幣 USDCx，Obex 將 10 億美元分散配置於信貸、能源及 AI 資產，拓展穩定幣收益來源。
在融資層面，XFX 完成 1700 萬美元 A 輪融資，布局法幣與穩定幣外匯結算；Payy 完成 600 萬美元種子輪，打造隱私穩定幣支付網絡。
數據透視
RWA 賽道全景
RWA.xyz 最新數據披露，截至2026年3月27日，RWA 鏈上總市值保持穩健增長，達至266億美元，環比上月同期上漲4.73%，成為規模擴張的主要支撐。資產持有者總數增至約69.4萬，環比上月同期增加6.07%，增速超過資產規模增速。
穩定幣市場
穩定幣總市值小幅回升至 2,999.7 億美元，環比上月同期微增 0.45%，總體規模延續平台整理態勢；月度轉賬量下滑至 9.1 萬億美元，環比上月同期下跌 7.95%，已連續兩月回落，反映大額結算與套利需求持續降溫。
月活地址總數降至5,079萬，環比上月同期降低3.81%；持有者總數擴大至2.4億，環比上月同期提高4.74%。兩者形成背離，表明市場增量資金更多是配置性持有而非交易性需求進場，用戶基礎擴大但實際參與度有所下滑。
頭部穩定幣為 USDT、USDC 及 USDS，其中 USDT 市值環比上月同期微升 0.42%；USDC 市值環比上月同期微增 0.47%；USDS 市值環比上月同期大漲 21.84%。
監管消息
加密市場結構法案妥協方案引發行業分歧，Coinbase 表達不滿但尚未公開反對
據 CoinDesk 報導，美國加密市場結構法案 CLARITY Act 在穩定幣收益條款上達成妥協後，加密行業反應不一。知情人士透露，Coinbase 對最新妥協方案表示不滿，但尚未公開反對。該提案於週一展示給加密行業、週二展示給銀行業，部分利益相關方「感到驚喜」，但 Coinbase 等表示不滿，認為提案可能對穩定幣相關產品和服務造成超出預期的阻礙。
新提案將指導監管機構起草規則，明確如何監管收益等問題。部分人士擔憂監管機構制定主觀標準可能導致不同類型的獎勵計劃受限，並要求規則制定保持中立。在週一的行業電話會議上，Coinbase 與其他方存在分歧，部分人認為放棄某些穩定幣收益代價高昂，而另一些人則認為法案無法通過的風險更大。更新後的文本預計將於本週末或下週初發布。銀行界尚未公開表達對提案的看法。白宮加密顧問在社交媒體上表示「一切都會解決，看漲」。
據 Cointelegraph 報導，特拉華州兩名議員提交了《特拉華州支付穩定幣法案》，擬建立穩定幣發行商和數字資產服務提供商的許可框架。該法案採用美國聯邦《穩定幣法案》中的定義，涵蓋準備金短缺補救、強制性贖回時間標準、資本標準和反洗錢義務等內容。若獲批准，州銀行專員將在規定時間內制定實施細則。
同時提交的《特拉華州銀行業現代化法案》旨在更新自1981年以來未進行重大修訂的州銀行法，為數字資產提供定義以明確監管框架。特拉華州州長表示，該立法方案旨在降低金融服務准入門檻，使居民僅通過互聯網連接即可收發和存儲資金。兩項法案仍需經過參議院銀行委員會審議及全體辯論後方可成為法律。立法者還計劃在未來幾天提交《特拉華州貨幣傳輸與虛擬貨幣現代化法案》，重點實施消費者保護並規範許可活動類型。
項目進展
據《華爾街日報》報導，紐約證券交易所（NYSE）正與代幣化資產平台 Securitize 合作開發代幣化證券平台。
根據官方消息，納斯達克與數字資產基礎設施平台 Talos 宣布達成合作，將 Talos 的數字資產基礎設施與納斯達克的 Calypso 和交易監控平台整合，開發代幣化抵押品管理解決方案。通過整合，金融機構可在統一環境中管理鏈上和鏈下抵押品工作流程。
據彭博社報導，Bank of Montreal（蒙特利爾銀行）計劃透過 CME Group（芝加哥商品交易所）網絡向機構客戶提供代幣化現金服務和存款，使其可在非銀行營業時間持續劃轉資金。該服務擬於今年下半年上線，仍待監管批准。屆時，同時為 BMO 與 CME 客戶的受監管金融機構和商業銀行，可利用該服務實現交易結算、保證金調用及抵押品調撥的 7×24 小時處理。此前，CME 已測試 Google Cloud 區塊鏈技術，以提升市場基礎設施並支持全天候交易。
Bitpanda launches Vision Chain to integrate with EU banks and tokenized assets
據 CoinDesk 報導，奧地利加密證券商 Bitpanda 推出新公鏈 Vision Chain，面向歐洲銀行和金融科技公司，用於在 MiCA、MiFID II 等監管框架下發行和結算代幣化資產。該網絡基於 Optimism 的以太坊基礎設施構建，採用合規歐元穩定幣支付鏈上手續費，以降低公鏈原生代幣價格波動風險。Bitpanda 表示，Vision Chain 旨在為傳統證券商、銀行等機構提供 7×24 小時交易和結算的代幣化證券基礎設施，推動股票、基金等傳統資產上鏈。
BitGo 與 ZKsync 合作，為銀行構建代幣化存款基礎設施
根據 CoinDesk 報導，BitGo 與 ZKsync 合作，為銀行提供代幣化存款的全棧基礎設施，協助金融機構在不逾越監管邊界的情況下，將傳統資金引入區塊鏈。該方案整合了 BitGo 的機構託管和錢包服務與 ZKsync 的 Prividium 許可鏈，支持銀行發行、轉移和結算代幣化存款，同時保持合規與控制權。該基礎設施目前正在測試中，預計今年晚些時候投入生產。
Glider 與 Ondo 推出代幣化股票組合平台，富蘭克林鄧普頓與 Ondo 合作推出可在加密錢包中全天候交易的 ETF
據 Cointelegraph 報導，Glider 與 Ondo Finance 聯合推出新平台，允許零售投資者構建和自動化管理代幣化美股的自訂投資組合。該平台讓用戶創建個性化的一籃子鏈上股票，直接持有底層資產，無需經紀帳戶、錢包、gas 費或手動交易管理。Glider 聯合創辦人 Brian Huang 表示，與傳統 ETF 將資產捆綁為固定產品不同，該平台允許用戶構建具有自訂權重的指數型投資組合，這些權重會自動維護，從而避免依賴集合產品。該平台初期將聚焦代幣化美股，未來計劃擴展至大宗商品等資產類別，並引入借貸倉位和生息功能。該平台目前尚未對美國用戶開放，但公司持有多個 SEC 註冊資質，為未來在美推出做準備。
據彭博社報導，資產管理機構 Franklin Templeton（富蘭克林鄧普頓）攜手 Ondo Finance 推出可在加密錢包中 24 小時交易的 ETF 代幣化版本，繞過傳統券商帳戶及限定交易時段。相關產品覆蓋美股、固收和黃金，首批面向歐洲、亞太、中東和拉美地區投資者。Franklin 表示，美國市場的上線時間將取決於監管機構對第三方在鏈上分銷註冊基金模式的進一步明確。
Invesco 收購 Superstate 旗下 9 億美元的鏈上基金，進軍代幣化國債賽道
據 CoinDesk 報導，資產管理規模達 2.2 萬億美元的 Invesco（景順）將接管 Superstate 旗下約 9 億美元的代幣化美國國債基金 USTB，正式進入代幣化基金市場。該基金持有短久期美債，未來將在保持 USTB 代碼與代幣結構不變的前提下，更名為“Invesco Short Duration US Government Securities Fund”，預計於 2026 年第二季度完成過渡。交易科技與鏈上基礎設施仍由 Superstate 負責，包括代幣化份額發行、鏈上結算及數字登記系統，Invesco 的全球流動性團隊則負責日常投資管理。該產品將使 Invesco 加入 BlackRock、Franklin Templeton 等參與約 120 億美元規模代幣化美債市場的傳統資管機構行列。
德勤與 Stablecorp 計劃為加拿大機構構建穩定幣基礎設施
據 Cointelegraph 報導，德勤加拿大與 Stablecorp 合作開發面向加拿大金融機構的穩定幣基礎設施，計劃將 Stablecorp 發行的加元穩定幣 QCAD 整合至機構客戶的支付與結算流程中。德勤加拿大金融服務部門合夥人 Soumak Chatterjee 表示，該舉措旨在幫助銀行等機構在監管制度確立後為採用穩定幣做好準備。潛在應用場景包括全天候支付、提升結算效率以及基於區塊鏈的透明交易記錄。
Movement Network 的核心貢獻者 Move Industries 在 Movement M1 主網上線 USDCx。該穩定幣由 USDC 1:1 全額儲備支持，透過 Circle xReserve 實現 USDC 跨鏈後自動兌換，無需第三方橋樑且鑄造費用近乎為零；並已接入 DEX、借貸、錢包及機構託管等生態應用。
USDT0 已上線支付公鏈 Tempo，覆蓋超過 23 條鏈
據 The Block 報導，USDT0 已在由 Stripe 與 Paradigm 共同開發的支付型公鏈 Tempo 上線。USDT0 基於 LayerZero 的 Omnichain Fungible Token 標準發行，與 USDT 1:1 錨定，透過鎖定+鑄造/銷毀機制在多鏈間「無橋」流轉，目前已部署至至少 23 條網絡，包括以太坊主網、主流二層、Monad、HyperLiquid，以及比特幣擴容網絡 Corn、Rootstock 和 USDT 專用網絡 Stable、Plasma 等。Tempo 面向穩定幣支付場景設計，主打高吞吐、低費用，並在協議層內置穩定幣 AMM，用於穩定幣間兌換。
Ripple 在新加坡沙盒測試穩定幣 RLUSD 的自動結算跨境貿易
據 CoinDesk 報導，Ripple 正參與新加坡金融管理局的 BLOOM 沙盒計劃，與供應鏈金融公司 Unloq 合作，測試使用 RLUSD 穩定幣自動完成跨境貿易支付。當發貨條件得到驗證時，系統將自動觸發付款，旨在替代傳統貿易融資中耗時數天或數週的人工驗證與信用證流程。該試點利用 Unloq 的 SC+ 平台，將貿易義務、結算條件和融資流程整合至單一執行層，由 XRP 賬本上的 RLUSD 完成資金轉移。
此次參與 BLOOM 沙盒是 Ripple 三週內的第三項重要舉措。此前 Ripple 將 Ripple Payments 擴展為全棧穩定幣基礎設施平台，並通過收購獲得澳大利亞金融服務牌照。Ripple 正通過累積監管和機構信譽，將 RLUSD 從採用率有限的穩定幣轉變為企業級合規與可編程結算資產。
Sky支持的Obex將10億美元分散配置於信貸、能源及AI資產，以拓展穩定幣收益來源
據 CoinDesk 報導，由 Framework Ventures 支持的孵化器 Obex 已開始部署 10 億美元資金，將 Sky 生態的 USDS 穩定幣與 AI 數據中心、能源、住房等實體資產收益掛鉤，推動穩定幣收益來源從加密原生循環向現實世界資產拓展。首批合作夥伴包括 Maple、USD.ai、Daylight、Centrifuge、Securitize、River、TVL Capital 和 Better，這些機構將通過代幣化方式將借貸、住房金融、能源和 AI 基礎設施等實體經濟領域引入鏈上。據悉，Obex 去年獲得授權，可將 Sky 的 USDS 儲備中至多 25 億美元配置到現實世界資產以產生收益。
據官方消息，MSX 已上線美國的商業航天公司 $MNTS.M、航天和國防技術公司 $SIDU.M、地球觀測龍頭 $PL.M、實時空間情報公司 $BKSY.M 以及美軍 PWSA 最大供應商 $YSS.M 的交易。
融資動態
外匯結算公司 XFX 完成 1700 萬美元 A 輪融資，布局法幣與穩定幣外匯結算
據《財富》報導，外匯結算初創公司 XFX 宣布完成 1700 萬美元 A 輪融資，由 Castle Island Ventures 領投，Haun Ventures 和 Coinbase Ventures 等參投，此前種子輪融資為 900 萬美元。XFX 由三名前 Bitso 員工聯合創立，總部位於邁阿密，專注為機構客戶提供法幣與穩定幣之間的高速外匯和支付基礎設施。當前支持美元、墨西哥比索和哥倫比亞比索及多種穩定幣兌換，重點在少數貨幣對上做深度流動性，並計劃用新資金擴充量化團隊、加強與交易台和銀行合作。
隱私穩定幣支付網絡 Payy 完成 600 萬美元種子輪融資，FirstMark Capital 領投
據 The Block 報導，專注於隱私穩定幣支付的初創公司 Payy 完成 600 萬美元種子輪融資，本輪由 FirstMark Capital 領投，Robot Ventures 和 DBA Crypto 參投。Payy 前身為 Web3 數據庫項目 Polybase，2023 年轉型為穩定幣支付，目前提供自託管錢包及支援 USDC 消費的 Visa 卡，並在以太坊上開發採用零知識證明的 Payy Network 二層網絡，以實現交易金額、地址等鏈上隱私。公司稱其平台已覆蓋 120 個國家逾 10 萬用戶，年化交易量約 1.3 億美元，後續將重點面向金融機構和金融科技企業提供穩定幣支付方案，並計劃推出原生代幣。
洞察集錦
金融穩定理事會（FSB）在其 2025 年年度報告中稱，跨境流通的美元計價穩定幣對新興市場和發展中經濟體構成「更為尖銳」的金融穩定與宏觀經濟風險。FSB 指出，此類穩定幣可能導致本幣被替代、削弱本國支付系統使用、降低貨幣政策有效性、加大全財政壓力，並被用於規避資本流動管理措施。FSB 表示，需持續評估穩定幣領域發展，關注其在流動性、操作風險以及與傳統金融系統聯動性方面的脆弱性，並推動各國落實 2023 年出臺但仍存在執行缺口的全球穩定幣監管框架。
TD Securities：納斯達克代幣化計劃或會導致交易被分割為兩個市場
據 Cointelegraph 報導，TD Securities 警告稱，納斯達克的代幣化計劃可能導致美國出現雙重市場結構，即傳統交易所與區塊鏈交易平台並行運作。TD Securities 美國股票市場結構副總裁 Reid Noch 指出，納斯達克正推進三項舉措：升級交易結算流程、支持公司發行代幣化股票、以及在 Kraken 等離岸平台推動交易。該機構認為，代幣化股票雖由真實股票支持，但運作於美國監管框架之外，同一資產在不同平台可能出現價格差異，交易活動可能從傳統交易所流出，市場可預測性隨之降低。
Electric Capital：僅有 34 個 RWA 資產鏈上規模超過 5000 萬美元，AI 基礎設施支出或成催化劑
根據 TheDefiant 報導，Electric Capital 梳理了 501 個現實世界收益（real-world yield，簡稱 RWA）資產，並與當前鏈上活躍度顯著的代幣化資產進行交叉比對。報告顯示，僅有 34 個收益資產的鏈上規模超過 5000 萬美元，且這些資產主要集中於美國國債、私募信貸、公司債及非美國主權債券領域；其餘 93% 的收益來源仍受七類障礙制約，涵蓋法律結構不完善、資產支持證券面臨的挑戰，以及商品與計算基礎設施的現實整合難題。
研究進一步指出，分發環節是 RWA 發展的主要瓶頸：在 35 個非穩定幣鏈上收益資產中，僅有 2 個資產的持有者數量超過 2000 人。這一現象部分源於資產設計限制，例如貝萊德推出的 BUIDL 產品最低投入門檻高達 500 萬美元。同時數據顯示，大多數代幣化資產仍高度依賴少數大型部署者與資金庫管理者，以 BUIDL 為例，其前十大持有者掌控著 98% 的供應量，且這些持有者多為其他協議。
Electric Capital 預測，未來五大因素將推動更多現實世界資產上鍊，分別是：穩定幣規模持續增長及市場對收益偏好的多元化、協議間的產品競爭加劇、資金庫基礎設施對久期風險的吸收能力提升、分層機制擴大買家基礎，以及槓桿循環放大抵押資產需求。此外，AI 基礎設施支出（高盛預計 2026 年將超過 5000 億美元）有望成為重要催化劑，其中 GPU 租賃、數據中心建設及能源合約的鏈上融資潛力值得關注。
政策順風與巨頭押注，Solana 穩定幣創新高背後的機構棋局
PANews 概述：Solana 鏈上穩定幣供應量於 2026 年 3 月創下 170 億美元歷史新高，標誌著其從內生復甦轉向由政策紅利與機構巨頭驅動的增長新階段。
這一里程碑得益於《GENIUS法案》為合規資產提供的法律保障，以及 Stripe、Visa、PayPal 和 BlackRock 等傳統金融巨頭在跨境支付、清算及資產代幣化方面的深度整合。
同時，生態內 DeFi 協議流動性的鎖定、RWA 市場的爆發式增長，以及 AI Agent 高頻微支付場景的興起，共同構建了強大的協同效應。
儘管仍面臨 MEV 攻擊和宏觀流動性收緊等挑戰，Solana 正通過高性能基礎設施吸引全球主流資本，向「互聯網資本市場」的目標加速邁進。
美國監管持續放寬加密貨幣限制：穩定幣轉型為「準現金」，衍生品解除限額束縛
PANews 概述：美國近期透過 SEC、CFTC 與 NYSE 的多項政策調整，系統性地放寬加密資產監管，加速其融入傳統金融體系。
SEC 將合規穩定幣的資本折價率從 100% 大幅降至 2%，賦予其「準現金」地位，使券商資本效率提升 50 倍。
CFTC 批准 BTC 和 ETH 作為期貨保證金抵押品，釋放了跨市場套利流動性，並利用其 24/7 結算優勢優化了風險管理。
NYSE has removed position limits on Bitcoin and Ethereum spot ETF options, elevating their regulatory status to parity with mature commodities such as gold, significantly enhancing institutional participation and market depth.
These measures collectively establish a liquidity loop from underlying assets to risk hedging tools, marking the transition of crypto assets from the financial periphery to the mainstream stage, while also presenting new challenges for macro-level management of cross-market systemic risks.
穩定幣戰局生變：Circle 反彈遇政策阻力，Tether 欲靠審計正名
PANews 概述：穩定幣市場在突破 3,000 億美元規模後，競爭格局從單純的市值比拼轉向合規性與應用場景的深度博弈。
Circle 受美國《透明度法案》政策波動影響，股價在經歷巨震後正在積極轉型，通過布局 Arc 區塊鏈並深耕 AI 支付及預測市場結算等新場景，試圖從單一發行商進化為數字美元基礎設施平台。
Meanwhile, Tether has officially launched its first-ever comprehensive financial audit by one of the "Big Four" accounting firms to address regulatory pressures and support potential financing plans, aiming to strengthen its trust moat through increased transparency.
Overall, the industry is accelerating toward compliance and transparency, with major players jointly ushering in a new era of “open-card” competition in the stablecoin market by expanding infrastructure capabilities and strengthening audits.
