中國與美國的AI企業紛紛搶先上市，加密貨幣靜待機遇

作者：Connor Dempsey

編譯：深潮 TechFlow

深潮導讀：Connor Dempsey 是加密行業資深從業者，曾先後於 Circle、Messari、Coinbase Ventures 任職，目前在 Crossmint 負責市場工作。他在這篇短評中提出一個觀點：中國在「共同富裕」的邏輯下推動 AI 公司以合理估值快速上市，而美國同行要等到 2026 年末才會 IPO，屆時估值可能是中國公司的 100 倍。AI IPO 潮會持續吸走市場資金，加密短期承壓，但 2026 年可能是早期投資的好年份。

正文：

一波中國 AI 公司的 IPO 潮正在到来，會持續 1-2 年。

而且它們的估值比美國同行更具吸引力。

提前說明：以下內容來自我和一位熟悉中國市場的老朋友的一次對話（中國市場對我來說基本是黑箱）。

中國的 AI 建設速度與美國一樣快。但中國對私營部門的掌控力更強，他們擔心的是貧富差距。

邏輯是這樣的：AI 是贏家通吃的遊戲。公司私有化的時間越長，財富就越集中在少數創業者和投資人手裡。

中國政策給高速增長的 AI 公司施加了壓力，推動它們更早上市，讓普通投資者也能分享紅利。

MiniMax（AI 視頻生成）和智譜（中國的 OpenAI）已上線。月之暗面（聊天機器人）、百川智能（醫療 AI）和百度旗下的昆侖芯均在排隊中，上市估值介於 20 億至 70 億美元之間，屬合理範圍。DeepSeek 是唯一例外，宣稱將繼續保持私有融資。

作為西方人，我不是要站在中國這邊，但這個思路是講得通的。美國的 AI 巨頭不會把同等水平的財富分散給公眾。

美國也有一波 AI IPO 潮，預計在 2026 年底到 2027 年初啟動。OpenAI、Anthropic、Databricks、Perplexity，以及 Elon Musk 的 xAI（和 SpaceX 合併後）應該會在這個時間窗口內上市。

但等普通投資者能買到的時候，這些公司的估值可能是中國同行的 100 倍。

OpenAI 和 Anthropic 在上市時大概率已達到萬億美元級估值。Databricks 和 xAI 現在已經超過 1000 億美元了。

不論最終如何演變，中美 AI 競賽將全速推進，並可能抽乾其他所有科技賽道的氣息，包括加密貨幣。

為什麼？因為 AI 是我們這輩子最重要的技術。如果你是一個資本配置者，現在很難去看其他方向。比如你手上有 100 萬美元要部署，大概率會想辦法搭上這波 AI 浪潮。

只要 AI IPO 的盛宴還在繼續，加密資產價格大概率會承壓。

加密領域的風投已經明顯放緩了。我最近碰到一個在加密圈融資的創業者，他的觀察是：如果你不是在做 AI，大部分投資人根本沒興趣。

情緒跌到馬桶裡、投資人失去興趣，這對加密來說不是新鮮事。比如 2018 年 ICO 泡沫破裂後，大多數投資公眾對加密冷漠了整整兩年。

但如果你是那段時期的早期投資者，你做得非常好。Solana、Compound、Uniswap 的種子輪都是那時候投的。Circle 的 USDC（2018 年）也是在那個時期建起來的。

我認為，對於那些仍在加密領域部署早期資本的人來說，2026 年可能產出一個類似的好年份。

Meanwhile, cryptocurrency regulation in the United States is becoming clearer, and infrastructure construction for tokenizing the financial market is also underway.

像 Hyperliquid 這樣的協議已開始向傳統市場溢出，在傳統市場週末休市時提供 24/7 的原油期貨交易（參見 Syncracy 的《The Great Perpification》）。

雖然現在加密創始人少了，但仍有新的有趣公司在啟動。比如 Ryan Yi 帶著在 Coinbase 四年的風投和企業發展經驗，創辦了 Onchain Group，本質上是為代幣經濟打造的投行。可以理解為傳統 M&A，但標的換成了代幣，客戶是加密領域最大的協議。

雖然 AI 在投資層面上吸乾了房間裡的空氣，但它最終會成為加密實用性的火箭燃料。

加密一直存在用戶體驗問題。將 AI 前端與加密後端結合，使用加密將突然變得像使用 Claude 或 ChatGPT 一樣簡單。這最終將成為加密資產和協議的大規模入口。

AI Agent 也有望成為加密最大的用戶群體。Agent 之間的商業——數百萬 AI Agent 在沒有人類參與的情況下自主交易——是穩定幣和區塊鏈最強的使用場景之一。當你需要數百萬 Agent 建立錢包並以零點幾美分進行交易時，傳統卡網絡會崩潰。加密不會。

我賭加密與 AI 的融合在成熟期會是一件大事。也是這個行業歷史上最值得觀察的現象之一。

~CD