火星财经消息，币安研究院在加密市场报告中指出，尽管美联储采取宽松政策，但受投资者谨慎情绪影响，加密市场持续下跌。不过，随着资产管理公司持续增持，比特币和以太坊的市场主导地位不断增强。1 月可能成为看跌势头的一个转折点，因为投资者考虑从估值过高的资产类别重新转投加密货币。\n\n2025 年，在货币宽松、AI 需求以及向“大宗商品控制”转变等因素的共同推动下，金属成为表现突出的资产类别。尽管比特币也受益于类似的宏观利好因素，但由于缺乏“战略资产溢价”，其在第四季度表现出现分化。然而，这种分化可能是暂时的：随着美国立法推动将战略比特币储备制度化，并可能从持有扣押资产转向积极的财政采购，比特币的估值框架有望与战略金属的估值框架重新接轨。\n\n市场参与者预计，受关税冲击、劳动力市场脆弱以及领导层转向鸽派等因素推动，2026 年宽松政策将加速推进，同时要求更高的长期溢价，以补偿“财政主导”以及即将到来的超过 50 万亿美元的债务压力。收益率曲线陡峭化表明市场不认可美联储“软着陆”的说法，这为比特币创造了绝佳机会，使其既能利用短期廉价流动性的涌入，又能受益于长期法定信用侵蚀。\n\n自推出以来，山寨币 ETF 大多吸引了资金净流入，累计资金流入超过 20 亿美元，其中 XRP 和 SOL 领跑，其他资产也贡献了较小但稳定的资金流入。相比之下，自 10 月以来，比特币和以太坊现货 ETF 持续出现资金净流出，这凸显出随着市场动能放缓，边际需求出现分化。\n\n尽管目前尚处早期阶段，但更多山寨币 ETF 获批以及持续的资金流入可能会日益影响流动性分布，特别是如果更广泛的市场资金流入重新加速的话。2025 年，六种新推出的稳定币市值突破 10 亿美元。随着稳定币在全球范围内持续得到应用，其相关指标正日益成为衡量全球金融活动的重要风向标。
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