引用Forklog的報導，Wintermute分析師將加密貨幣市場的停滯歸因於流動性重新分配至其他資產類別。儘管宏觀經濟環境有利，加密貨幣表現卻不如預期，這是因為投資者資金流向發生了變化。分析師指出，隨著聯邦準備理事會（Fed）降息以及量化緊縮政策的結束，全球流動性正在擴張，但Fed主席傑羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）帶來的不確定性，使12月再次降息的可能性從95%降至68%。這促使市場轉向防禦性策略。儘管股市有所反彈，加密貨幣市場則持續橫盤整理。自年初以來，穩定幣的供應量增加了1000億美元，而ETF和DeFi代幣的資金流入則有所減緩。過去24小時內，比特幣和以太幣分別下跌了近3%和5.5%。然而，像Hyperliquid和Aster這樣的去中心化永續期貨交易所，以及如門羅幣（Monero）這樣的隱私幣，則逆勢上漲。Wintermute強調，市場結構仍然健康，槓桿比率降低，波動性也受到控制。要實現復甦，需要增加現貨比特幣ETF的資金流入以及加密貨幣國庫的購買行為。隨著市場逐漸成熟，原本的四年比特幣週期概念已失去相關性，因為礦工供應和減半事件不再主導市場走勢。