Stream Finance xUSD 崩潰暴露去中心化金融（DeFi）的結構性風險

援引金色財經的報導，2025年11月初 Stream Finance 的 xUSD 穩定幣崩塌，揭示了 DeFi 生態系統中的深層結構性脆弱性。此次事件引發了多個合成穩定幣的連鎖性失敗，包括 Elixir 的 deUSD，並暴露了風險管理、透明度以及信任機制方面的問題。xUSD 的模型承諾對 USDC 存款提供 18% 的年回報率，但依賴於遞歸槓桿策略和不透明的鏈下倉位，其槓桿倍數超過了經驗證抵押品的 7.6 倍。此次失敗導致價格在數小時內下跌了 77%，並在連鎖協議中產生了 2.85 億美元的債務暴露。分析人士警告，此事件反映了 DeFi 中的一個重複性模式：不可持續的收益、循環依賴以及透明度的缺乏，最終導致系統性風險並損害用戶信心。