去中心化金融穩定幣在 Stream Finance 崩潰中暴露結構性缺陷

根據 Blockbeats 的報導，去中心化金融（DeFi）生態系統在 2025 年 11 月 Stream Finance 的 xUSD 崩盤後，再次暴露了其結構上的脆弱性。此次事件導致 xUSD 僅在數小時內從 $1.23 暴跌至 $0.23，揭示了包括不可持續的高收益、不透明的抵押結構以及協議之間的遞歸依賴等系統性問題。Stream Finance 的策略涉及遞歸借貸以創造無抵押合成資產，xUSD 的供應量擴張至經過驗證儲備的 7.6 倍。此次崩盤引發了 $2.85 億美元的跨協議敞口，Elixir 的 deUSD 也在 48 小時內從 $1.00 下跌至 $0.015。這一事件讓人聯想到過去的失敗案例，例如 Terra 的 UST、Iron Finance 的 TITAN，以及 2023 年 USDC 的脫鉤，所有這些都源於類似的風險管理和透明度缺陷。