一、宏观经济與政策焦點回顧
本週的宏观经济日曆相當密集，重點聚焦於聯邦儲備系統決策、美國政府人事變動以及中美貿易關係。
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| 宏觀事件焦點 | 重點內容摘要 | 市場解讀 |
| 聯邦儲備政策轉向（10.29） | 宣布降息25個基點（bp），並確認於12月結束量化收緊（QT）。 | 市場預期流動性改善，但鮑威爾隨後表示12月降息「遠非」確定，使鴿派預期降溫。 |
| 聯邦儲備主席提名（10.27-30） | 宣布最終五位聯邦儲備主席候選人；特朗普意圖在年底前提名繼任者。財政部長貝森特建議提名可能在聖誕節前確定。 | 政策不確定性依然存在，市場持續關注新任主席的貨幣政策立場。 |
| 中美領導人會晤（10.30） | 達成共識延長貿易休戰期。 | 有助緩解全球貿易緊張關係，為風險資產創造相對穩定的宏觀環境。 |
| 歐洲央行決策（10.30） | 歐洲央行連續第三個月維持利率不變，維持存款利率在2%。 | 顯示與聯邦儲備政策的分歧，表明主要全球經濟體的政策路徑存在差異。 |
| 美國貨幣供應創新高（10.31） | 美國M2貨幣供應量躍升至歷史新高22.212萬億美元。 | 顯示流動性充足，長期對風險資產是看漲的信號，儘管市場短期焦點仍放在利率政策上。 |
| OPEC+產量決策（11.2） | 同意於12月將每日原油產量提高137,000桶，但將在明年第一季度暫停產量增加。 | 維持對原油市場謹慎管理，支持價格穩定。 |
二、加密貨幣市場回顧：脫鉤、修正與重估
來源：TradingView
本週加密貨幣市場出現關鍵轉變：與美國股市完全脫鉤，並伴隨恐懼情緒升溫。
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| 市場指標 | 週度表現與數據 | 市場解讀 |
| 價格走勢 | 比特幣（BTC）一度衝高至關鍵阻力位116,395美元附近，隨後連續四天修正至106,314美元。週度跌幅總計3.49%。 | 儘管有宏觀風向（聯邦儲備降息）支持，市場未能維持漲勢，顯示內部拋壓顯著。 |
| 市場情緒/技術 | BTC每日價格一度跌破所有EMA指標，標誌市場恐懼情緒明顯升級。 | BTC與股市（受業績支持）的脫鉤顯示加密貨幣市場情緒脆弱，並因持續恐懼而加劇。 |
| 波動性 | 隱含波動性仍顯著高於10月11日歷史最大清算事件前的水平，儘管已開始緩慢回落。 | 市場尚未完全消化歷史最大清算事件的影響，處於短期重估階段，但預計未來幾週中長期波動性將回歸正常。 |
| 市場結構/資金流動 | 比特幣佔比超過60%，持續50天連漲。其他加密貨幣修正幅度比BTC更嚴重。 | 顯示市場風險偏好持續收縮，資金逐漸集中於主流資產（BTC）。 |
| 鏈上行為 | 長期持有者加速分發，短期恐慌性拋售減緩，底部釣魚資金仍保持謹慎。 | 市場結構疲弱，顯示大持有者趁強勢拋售，而新買家（底部釣魚資金）則猶豫不決。 |
三、關鍵支撐與風險預測
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短期支撐與阻力：
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若BTC無法守住85%短期持有者平均成本（約109,400美元），市場可能進入盤整或橫盤階段。
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跌破75%短期持有者平均成本（約98,700美元）可能引發更深層次的修正。
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即時風險：宏觀環境缺乏明確方向、美國政府停擺持續，以及聯邦儲備主席提名的不確定性。
四、下周重要事件（2025年11月3日－11月9日）
下周將有重要數據發布與會議，加密貨幣市場將關注香港金融科技週與美國就業數據。
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| 日期 | 事件/數據 | 重點關注 |
| 11月3日（週一） | 香港金融科技週開始；美國10個月ISM製造業PMI數據發布；KITE 空投申領開放。 | 關注香港對虛擬資產的新監管發展；PMI數據反映美國經濟健康狀況。 |
| 11月4日（週二） | 加拿大可能在聯邦預算中宣布新的穩定幣監管；2027年FOMC選舉人、舊金山聯邦儲備銀行總裁戴利發言；美國發布9月JOLTS就業開崗數據。 | 監控穩定幣監管進展；JOLTS數據提供勞動市場緊張程度的線索。 |
| 11月5日（週三） | 美國發布ADP就業報告、10個月ISM非製造業指數；Ethena（ENA）解鎖約1.72億枚代幣（約6.71億美元）。 | ADP是非農就業數據的先行指標；關注大型ENA解鎖可能帶來的拋壓。 |
| 11月6日（週四） | 英國央行宣布最新利率決策；美國週初失業救濟申請人數；Mavia（MAVIA）解鎖（約120萬美元）。 | 英國央行決策影響全球金融市場；關注小型MAVIA解鎖。 |
| 11月7日（週五） | 多位FOMC選舉人發言（紐約聯邦儲備銀行總裁威廉姆斯、費城聯邦儲備銀行總裁保爾森）；美國10個月非農就業數據可能因政府停擺而延後。 | 聯邦儲備官員的發言將影響未來利率路徑的預期。 |
| 11月8日（週六） | SEC延長納斯達克提交Grayscale 波卡信託（DOT）上市申請的截止期限。 | 關注SEC對新加密信託產品的立場。 |
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