火星财经消息，据 The Block 报道，CryptoQuant 研究主管 Julio Moreno 表示，比特币鲸鱼（持有 1,000 至 10,000 枚比特币的钱包，不含交易所和矿池）和海豚（持有 100 至 1,000 枚比特币的钱包，主要由 ETF 和企业财库公司主导）的积累已停滞，需求持续疲软。鲸鱼余额同比收缩速度为年内最快，海豚余额年增长率虽仍为正但大幅放缓，月增长率双双接近零，表明结构性需求引擎正处于持续放缓中。长期持有者供应量虽创纪录达 15,800,000 枚比特币，但这并非看涨信号，而是因为短期需求太弱无法吸收长期持有者的代币。短期持有者供应量从 2025 年 12 月的 6,400,000 枚降至约 4,200,000 枚，其中约 900,000 枚来自 Coinbase 交易所储备因持有时间超过 155 天而被动转为长期持有。Moreno 重申当前市场状况类似 2022 年 3 月熊市形态。