彼得·希夫警告該策略的比特幣策略有風險引發財務死亡螺旋

摘要

比特幣新聞爆出，彼得·席夫批評 Strategy 的比特幣策略，警告這可能引發金融死亡螺旋。他聲稱該公司使用高收益優先股與比特幣價格上漲，形成了結構性缺陷。這種設置增加了被迫拋售比特幣和市場下行壓力的風險。他的比特幣分析凸顯了批評者日益增長的擔憂。

彼得·希夫警告，比特幣策略計劃可能引發危險的金融螺旋
債務上升與對比特幣的依賴可能對該策略的長期穩定性造成壓力
優先股策略可能迫使比特幣拋售，並影響市場價格

彼得·希夫對該策略發出強烈警告後，企業比特幣積累的緊張局勢升溫。他認為，該公司的融資模式可能將其推入危險的循環。他的言論直接針對由邁克爾·塞拉領導、高度依賴債務相關工具的策略。

根據 Schiff 的說法，該策略使用高收益優先股會產生不斷增長的財務義務。這些證券的收益率為 11.5%，必須持續支付。此外，他解釋說，公司依賴比特幣價格上漲來履行這些承諾。然而，他強調，隨著發行量擴大，這一假設將變得越來越薄弱。

此外，施夫指出，該公司持續增加其股份發行量，而非穩定股份供應。因此，每次新發行都使所需的比特幣升值率上升。他認為，這種動態在公司的財務模型中引入了結構性失衡。

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債務擴張與比特幣依賴可能加劇市場壓力

Schiff 強調，該策略無法產生足夠的傳統收益來抵銷這些義務。因此，它嚴重依賴外部融資和資產表現。結果，若市場狀況惡化，該公司可能面臨壓力。

聲稱比特幣每年僅需上漲 2% 即可長期覆蓋 $STRC 的 11.5% 收益，是假設 $MSTR 停止發行 STRC。但 Saylor 實際上正在增加發行量。MSTR 販售的 STRC 越多，比特幣需上漲的幅度就越大，才能覆蓋該收益。此外，若 STRC 的價格…

— Peter Schiff (@PeterSchiff) April 25, 2026

此外，他警告說，優先股價格下跌可能迫使公司進一步提高收益率。這種調整可能使融資成本更高。此外，這種情況可能隨時間降低投資者信心。

股息風險與市場反應可能加劇壓力

根據 Schiff 的說法，該公司最終可能需要出售 Bitcoin 以履行其財務承諾。他認為，此類出售可能會對比特幣的市場價格造成負面影響。因此，價格下跌可能加劇發行更多證券的壓力。此外，Schiff 指出，該策略過去依賴以溢價出售普通股，但在當前情況下，這種方式已變得較不有效。這種轉變已促使公司轉向收益更高的金融工具，從而增加了財務風險。

他還建議，取消股息可能打破這一循環。然而，此舉可能引發強烈的市場反應。投資者可能失去信心，這將影響公司和比特幣價格。這一情況凸顯了對債務驅動型加密貨幣策略的更廣泛擔憂。儘管支持者看到長期潛力，批評者仍持續質疑其可持續性。席夫的警告反映了對槓桿比特幣策略的持續懷疑。他的分析表明，債務上升和市場依賴可能帶來重大風險。

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