簡而言之：
- 加密貨幣行業在經歷六年下跌後面臨結構性危機，四萬億美元的估值掩蓋了實際資金流入的匱乏。
- 供應量鎖定高達 90% 的項目讓團隊和內部人士能夠操縱價格，並從現有零售投資者身上提取流動性。
- 山寨幣季節指數目前為 41 點，遠低於 2025 年 9 月達到的 78 點高點。
Glyde 的共同創辦人 Sweep 發出了一則關於 山寨幣季節 未來的嚴厲警告。該專家解釋說，該領域的問題並非來自宏觀經濟因素，而是結構性分佈缺陷。
山寨幣不會回來了，這與宏觀無關。該行業已衰退六年，此輪週期是最終的分佈。
泡沫不在價格，而在估值。這個週期中你看到的每個數字都是謊言，整個加密貨幣市場總市值在…
— Sweep (@0xSweep) April 19, 2026
根據 Sweep 的說法，4 兆美元的市值是由鎖定供應和操縱的 價格 所創造的幻覺。真正進入生態系統的資金僅佔官方報告數值的一小部分。
一隻市值為 $20 億、流通量僅 5% 的代幣，其可交易價值僅為 $1 億。其餘部分為團隊庫存，持續對價格施加下行壓力。
技術分析顯示，該提取模式始於發行時有 90% 的供應量被鎖定。這使得能夠展示與帳面實際流動性不符的龐大完全稀釋估值（FDV）。
隨後，市場造市者利用貸款和期權在買賣盤稀薄的市場中製造人工波動。此策略旨在吸引零售流動性，然後在漲勢中拋售其持倉。
提取工程與投資者疲憊
該過程最終進入一個階段，空頭交易者被誘導支付負資金費率。透過此方式，協議從試圖押注資產高估的交易者身上收取費用。
由於支持資本在上漲期間被拋售，項目在崩盤後無法恢復。這種缺乏反彈的現象，使當前週期與歷史上牛市區分開來。
目前的山寨幣季節指數顯示，從 2025 年 4 月錄得的 12 點低點略有回升。然而，比特幣的主導地位仍是數位金融領域的主導力量。
儘管面臨危機，SIREN 和 DEXE 等特定資產仍實現了高達 872% 的收益。這些例外情況表明，資金現正尋找高度特定的利基，而非普遍性的上漲。
Sweep 認為，這場崩潰是加密貨幣生態系統必要的清理。只有消除這些榨取模式，才能實現基於實用性和真實資本而非工程的真正復甦。
歷史上，山寨幣的結構偏向內部人士而非公眾。傳統山寨幣季節的結束，為市場邁向更高透明度與成熟度的階段鋪平了道路。
