作者：Coingecko
編譯：Felix, PANews
在經歷了動盪的 2025 年底後，比特幣在 2026 年初繼續震盪下跌。與此同時，地緣政治和宏觀經濟事件推動了黃金、白銀以及近期原油價格的上漲。隨著加密貨幣作為一種資產類別繼續被主流接納，許多華爾街投資者可能正在經歷他們的第一次加密熊市。Coingecko 審視了 2026 年伊始，加密貨幣相對於其他傳統資產類別的表現。
隨著伊朗戰爭爆發，2026 年原油價格上漲速度超過所有其他資產類別。
自 2026 年初以來，受中東緊張局勢升級以及關鍵市場供應短缺的影響，原油價格一直在緩慢上漲。然而，隨著美國和以色列於 2 月 28 日對伊朗發動最新攻擊，事態達到了頂峰。原油價格在盤中交易中一度高達 119.48 美元，而年初的價格僅為 57.41 美元。
同時，比特幣價格在 2026 年持續下滑，成為迄今為止表現最差的資產類別。不過，自 3 月初以來，比特幣似乎在 6.5 萬至 7.5 萬美元之間找到支撐，此前它曾在 2 月初跌至 6.28 萬美元的低點。美國現貨比特幣 ETF 自 2 月底以來出現強勁資金流入（自 2 月 20 日以來淨流入 19 億美元，但年初至今仍流出 8.289 億美元），而 Strategy 繼續其一貫的買入節奏，自年初以來已投入 56 億美元。
自 2026 年以來，加密貨幣與標普 500 及黃金僅顯示出中度相關性，或許是資產類別最終開始「脫鉤」的訊號。
自年初以來，加密貨幣總市值與標普 500 指數之間的相關性為 0.49，呈現中度正相關，與 2025 年的情況類似（當年年度相關性為 0.46）。另一方面，加密貨幣年初至今與黃金的相關性已轉為 -0.69，呈現中度負相關。2025 年加密貨幣與黃金的相關性僅為 0.19，顯示出弱相關或無相關性。綜合來看，加密貨幣作為一類資產，正擺脫長期被視為純粹風險資產的固有觀念，因為它正與美股脫鉤。
以標普 500 指數為代表的美股在 2026 年也面臨著巨大的阻力。儘管 AI 領域的投資越來越大，且經濟和財報數據普遍強勁，但該指數自年初以來實際上有所下降。地緣政治緊張局勢無疑發揮了作用，但圍繞 AI 對未來經濟和勞動力影響的持續不確定性也引發了“SaaS 末日”。自年初以來，上市軟體和 SaaS 公司的市值已蒸發 1.3 萬億至 1.5 萬億美元，隨之而來的是前瞻市盈率和收入倍數的大幅下降。
此外，黃金延續了自 2024 年以來的強勁勢頭，年初至今漲幅已超 20%。黃金通常被視為穩健的價值儲存手段和避險資產，但由於價格飛漲，目前表現出更高的波動性。持續的地緣政治和宏觀經濟壓力繼續推動其上漲勢頭，散戶交易者和主權國家都在紛紛買入。
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2026 年的表現與 2024 年截然不同，作為參考，以下為 2024 年比特幣與其他資產類別的表現（發布於 2024 年 12 月）。
被譽為「魔法互聯網貨幣」的比特幣，或許已成為與股票、大宗商品和債券等傳統資產並列的合法投資資產。從 10 年的回報率來看，比特幣以 26,931.1% 的收益率堪稱驚艷。試想一下，2014 年投入的 100 美元到今天已價值 26,931.1 美元。雖然這些數字很驚人，但審視其在短期和長期内相對於其他資產的表現同樣重要。
在年初至今、1 年、3 年、5 年和 10 年的時間跨度中，哪種資產表現最好？
不同時間跨度的表現揭示了每種資產的優劣勢。在 2024 年，比特幣是表現最好的資產，回報率為 129.0%。黃金緊隨其後，年初至今回報率為 32.2%，展示了其作為傳統價值儲存手段的可靠性。標普 500 指數保持強勁，回報率為 28.3%。然而，原油價格下跌，回報率為 -0.13%，而美國國債提供了適度的回報，5 年期國債為 5.3%，10 年期國債略高，為 8.2%。
從 1 年期來看，比特幣的表現繼續優於其他資產，回報率為 153.1%。黃金回報率為 34.8%，其次是標普 500 的 33.1%。這三類資產的強勁表現顯示了過去一年的市場穩定性。然而，國債則對經濟變化較為敏感，5 年期和 10 年期債券的回報率分別為 -4.3% 和 -2.6%。這些數字揭示了債券如何隨利率和財政政策而波動。
在三年期範圍內，市場表現格局發生了變化，隨著經濟穩定性變得更加重要，債券表現受到青睞。其中，美國國債領跑，5 年期國債收益率達 267.8%，10 年期國債緊隨其後，收益率為 218%。比特幣同期表現同樣出色，收益率為 79%，而黃金則以 53.1% 的穩健收益率位居第二，在市場不確定性中提供了一定的安全保障。原油是同期唯一表現遜於其他資產的品種，收益率僅為 6.1%。
五年期數據顯示，比特幣表現最為強勁，收益率達 1283.6%。標普 500 指數和黃金保持穩定，收益率分別為 96.7% 和 84.6%。美國國債表現同樣出色，五年期國債收益率為 157.1%，十年期國債收益率為 149.9%。原油價格僅上漲 25.3%，長期投資吸引力相對較低。這一時期的數據表明，比特幣在中期投資中具有巨大的潛在收益，而股票和黃金的穩步增長則與之形成平衡。
從長達十年的時間跨度來看，比特幣的增長率達 26,931.1%，無人能及，這充分證明了它對早期投資者的巨大投資潛力。儘管其他資產的回報率遠不及比特幣，但它們仍然能夠提供穩定的收益，例如標普 500 指數的回報率為 193.3%，黃金的回報率為 125.8%。美國國債也維持著價值，五年期國債的回報率為 157.1%，十年期國債的回報率為 86.8%。然而，原油的回報率僅為 4.3%，表現遠遜於其他資產。
這十年的觀察表明，比特幣是終極高增長資產，而黃金、債券和股票則為風險厭惡型投資者提供了更安全、回報更低的替代選擇。然而，比特幣在當時仍然是一種相對較新的資產，其市值遠小於其他資產。正是由於其較小的基數，才使其能夠以更快的速度增長。
過去十年，比特幣的波動性是否很大？
過去十年，比特幣的巨幅漲幅伴隨著顯著的波動性。比特幣價格最低曾跌至 172.15 美元，最高曾達到 103,679 美元。下圖清晰地顯示了比特幣的週期，巧合的是，這些週期每四年在減半後出現一次。在這十年中，比特幣經歷了兩次「牛市」週期，分別發生在 2017-2018 年和 2020-2021 年，目前正處於其中一次牛市週期中。在週期末期，比特幣價格往往會暴跌至峰值的 70% 以下，這使得比特幣的波動性很大。這種極端的波動性凸顯了高風險、高回報的特性，對追求增長的投資者極具吸引力，但對那些尋求穩定性的投資者來說卻充滿挑戰。
比特币的表現是否與其他資產相關？
除了波動性，比特幣與標普 500 指數和黃金等其他主要資產的關係，可以進一步揭示其獨特的行為。相關性分析揭示了比特幣如何與傳統市場保持同步或脫節：
BTC 與 S&P 500 指數
多年來，比特幣與標普 500 指數（藍線所示）的相關性並不穩定，在 2018 年之前通常接近於零。這種低相關性表明，在此期間比特幣的行為在很大程度上獨立於股市。然而，自 2020 年以來，這種相關性有所增強，在新冠疫情等重大經濟事件期間，比特幣與股票的走勢更加一致。價格相關性也與比特幣在 2018 年、2020 年和 2024 年的上漲相吻合。
比特幣與黃金
在黃金方面，比特幣與其同標普 500 的相關性呈反向關係。這表明，儘管兩者都被視為替代投資，但比特幣和黃金（綠線所示）通常彼此獨立變動。此外，相關性與比特幣價格反向變動。當價格上漲時，相關性下降，反之亦然。這表明當比特幣表現不佳時，投資者傾向於轉向黃金投資。然而，在宏觀經濟事件期間，相關性通常會出現短暫的飆升，這反映出兩種資產對相似市場狀況的反應。儘管如此，比特幣尚未完全確立其作為「數字黃金」的地位。
比特幣與傳統資產十年價格回報率對比如下：
