以太坊 [ETH] 近期的價格走勢反映了一個過渡階段，先前的賣壓開始減弱，而買方正測試控制權。在約 $2,155 處，價格在從 $1,750 支撐區反彈後作出反應，該區的需求吸收了之前的拋售。
最初，二月的急劇下跌顯示出強烈的分佈，但近期的交易週期顯示下行動能放緩。隨著蠟燭區間收窄且衝動行情消退，波幅壓縮，表明賣方力量正在減弱。
同時，價格在 1,900 美元至 2,300 美元之間穩定，形成更明確的整理區間。在這一結構中，低點逐漸抬高，顯示買方在每次回調時更早進場。同時，低於 1,900 美元的下跌未能進一步下探，表明先前的突破嘗試已失敗，反而可能是空頭陷阱。
目前的結構顯示早期累積，持續保持在 2,300 美元以上表明趨勢轉向復甦。
以太坊 觀察到謹慎的重建
隨著 Ethereum 在 2,100 美元附近趨於穩定，衍生產品和現貨資金流顯示市場正從恐慌拋售轉向早期重新佈局。
在本報導時刻，資金費率 在多次負向尖峰後趨近中性，顯示空方壓力已緩和；同時，由強制平倉驅動的劇烈波動出現頻率降低，表明下行急迫性減弱。
同時，未平倉合約從約 110 億美元的低點回升至 140 億美元，表明有新持倉進場，而非強制平倉。這種逐步重建反映的是謹慎參與，而非積極擴大槓桿。
同時，Coinbase 溢價指數在長期負值後開始向中性恢復，表明機構資金的賣壓正在減弱。
這些轉變共同表明市場正從派發階段過渡至早期累積階段，參與者開始重新建立頭寸，並測試需求是否能支撐更高水平。
以太坊供應縮緊！
隨著衍生產品趨於穩定且倉位重新調整，鏈上數據開始驗證累積是否具有結構性強度。交易所餘額持續下降，從超過 35 百萬枚 ETH 降至 14 百萬枚 ETH，強化了持續的供應流失。隨著流動供應縮緊，賣方壓力減弱，使需求對價格走勢產生更大影響。
同時，價格與實現價格及 -0.5 MVRV 帶密切互動，該區域歷史上曾標示平均持倉者出現深層未實現虧損，並預示世代性底部。
這個「價值區間」正受到恢復中的 Coinbase 溢價指數支撐，表明美國機構投資者正重新進場吸收供應，而交易所餘額已降至 14 百萬 ETH 的歷史新低。
這種趨勢表明市場已基本從過往的過度狀態中調整，進入了更平衡的階段。
合併縮減的交易所供應與成本基礎支援，形成了一個結構性支撐位，即使需求僅屬中等，也能維持逐步向擴張的趨勢。
最終摘要
- 以太坊 在價格於 $1,900–$2,300 內形成更高低點時顯示早期累積，中性資金費率與上升的未平倉合約量標誌著需求謹慎回歸。
- 隨著價格與成本基準趨於一致，交易所的 ETH 供應量正趨近 1,400 萬枚，形成支撐價格在 2,300 美元以上潛在上漲的結構性底部。
