2026 年 4 月 10 日，香港金融管理局（HKMA）正式頒發香港首張穩定幣發行商牌照，標誌著香港數位資產領域邁入歷史性轉折點。此舉顯示出當局傾向於支持機構穩定性，而非「快速行動，打破常規」的原生加密初創企業。首兩張牌照頒發予匯豐銀行及 Anchorpoint Financial Limited——這是一家由渣打銀行主導，並與香港電訊（HKT）及 Animoca Brands 合作的重量級合資企業。
此公告是在穩定幣條例全面實施後發布的，該條例已於2025年8月成為法律。該框架旨在將無規管的法定貨幣掛鉤代幣轉變為受監管的金融服務。對於全球加密貨幣社區而言，這兩家銀行巨頭的成功不僅僅是本地新聞；它代表著全球主要金融中心首次成功將穩定幣發行整合至其傳統銀行體系的核心。
在最初申請香港金管局嚴格的「穩定幣發行者沙盒」及後續牌照審批程序的 36 家申請者中，僅有這兩家成功獲批。如此低的批准率凸顯了新條例的嚴格要求，該條例優先考慮 1:1 高品質準備金支持、本地註冊以及堅實的贖回權。隨著我們展望 2026 年下半年，這些受監管代幣的推出很可能重塑零售用戶和機構參與者在區塊鏈上與港元（HKD）的互動方式。
金管局穩定幣條例的演變
香港邁向受規管穩定幣環境的旅程，自2023年全球多個知名演算法穩定幣崩潰後正式展開。金管局意識到，若要讓穩定幣作為合法的交易媒介，便不能處於監管真空狀態。由此產生的《穩定幣條例》是一項全面的立法，主要聚焦於法定貨幣參考穩定幣（FRS）。
根據這項法律，任何希望發行與港元——或任何其他面向香港公眾推廣的法定貨幣——掛鉤的穩定幣的實體，都必須獲得香港金融管理局的許可。該條例建立在幾個不可妥協的支柱之上。首先，發行方必須維持一筆高品質、高流動性的資產儲備，其價值時刻必須等於或超過流通中穩定幣的面值。這些資產必須與發行方自身的資金分開，並由持牌託管人持有。
此外，條例規定用戶必須有權在合理時間內以面值將其穩定幣贖回為基礎法定貨幣，這消除了未受監管代幣長期以來的「脫鉤」擔憂。截至2025年底申請截止時，金管局已明確表示，「技術能力」僅是勝利的一半；另一半是「財務韌性」。這正是像滙豐和渣打等傳統巨頭能夠完美領跑的原因。
為何匯豐和渣打獲得了首批牌照
香港金融管理局選擇由匯豐和渣打支持的Anchorpoint作為首批獲牌機構，是為了確保新生態在推出時具備最大的可信度。作為香港的發鈔銀行，這些機構已管理該市的實體貨幣，並擁有現有的反洗錢（AML）、「認識你的客戶」（KYC）機制以及龐大的資本儲備，這是新興金融科技公司難以比擬的。
匯豐銀行的策略尤其注重整合。通過獲取牌照，該銀行計劃將其以港元計價的穩定幣直接整合至現有的零售基礎設施中，包括受歡迎的 PayMe 應用程式。這意味著到 2026 年底，數百萬香港居民可透過區塊鏈貨幣進行日常交易，而無需下載任何獨立的加密錢包。
渣打銀行透過 Anchorpoint Financial 採取了更具合作性的路徑。通過與香港最大電信公司 HKT 及 Web3 與遊戲領域的全球領導者 Animoca Brands 合作，渣打銀行將銀行的可靠性與科技導向的分銷網絡相結合。其重點主要集中在真實資產（RWA）代幣化和供應鏈融資領域，這些領域亟需機構級穩定幣來即時結算高價值交易。
嚴格的儲備管理與安全標準
其他 34 名申請人尚未獲得牌照的主要原因之一，是香港金融管理局對儲備管理採取的嚴格立場。該條例要求儲備資產僅限於「高品質且高流動性」的工具，通常包括期限少於三個月的銀行存款，或殘餘期限不超過一年的政府擔保債務證券。
對於匯豐銀行這樣的傳統銀行而言，管理此類投資組合是輕而易舉的事。然而，對於一家原生加密貨幣初創公司而言，在提供24/7流動性的同時維持如此「乾淨」的資產負債表，卻是一大障礙。香港金管局亦要求非銀行發行機構的最低已繳股本為2,500萬港元，但由於需要運營冗餘和網絡安全保險，實際成功運營所需的資本要求很可能高得多。
安全是另一面。香港金融管理局期望發行商展示「銀行級」系統，以抵禦複雜的網絡攻擊。由於匯豐和渣打早已根據《銀行業條例》運營，因此能夠利用現有的安全架構，比競爭對手更快達到新的穩定幣條例標準。這種「監管捷徑」使它們能夠在創紀錄的時間內從沙盒過渡至全面牌照。
交易平台在新生態中的戰略角色
雖然銀行是發行方，但它們並非在真空中運作。穩定幣的實用性取決於其可被使用或交易的場所。這正是全球成熟平台對整體敘事至關重要的原因。即使香港正朝向高度監管的「在岸」模式邁進，這些新的港元穩定幣的全球流動性最終仍將取決於它們是否能在高成交量的交易所上線。
全球平台為價格發現和全球可及性提供了必要的基礎設施。隨著 HSBC 和 Anchorpoint 代幣於 2026 年下半年推出，我們有望進入一個「混合」時代，即受監管的法定貨幣支持代幣與加密貨幣世界的高速交易環境相結合。如果這些代幣被整合到全球交易對中，它們可能為尋求對沖的亞洲交易者提供一種比以美元為主導的
穩定幣市場 更穩定的替代選擇。
金管局已表明，儘管其態度為「開放但謹慎」，但最終將允許這些受監管的穩定幣在虛擬資產交易平台（VATPs）上線。這創造了一個良性循環：銀行提供信任與「鑄造」，而平台與本地持牌交易所則提供「流動性」與實用性。這種協同效應將最終決定金管局的實驗能否成功使香港成為全球 Web3 中心。
對跨境支付和代幣化資產的影響
滙豐與渣打推出受監管的穩定幣，將徹底改變兩個特定領域：跨境匯款和代幣化投資（RWA）。目前，將資金從香港轉移到其他司法管轄區需透過SWIFT網絡，可能耗時數日並產生高昂費用。受監管的港元穩定幣可實現T+0（即時）結算。
滙豐已明確表示，其穩定幣將用於「點對點支付和客戶對商戶支付」。對於一個與中國內地和東南亞進行數十億美元貿易的城市而言，效率的提升是驚人的。由於這些代幣由銀行發行並受香港金融管理局監管，企業財務主管將比持有離岸、未受監管的代幣更願意將其列於資產負債表上。
在投資方面，代幣化資產（如分拆房地產或綠色債券）的崛起，需要一個穩定的鏈上結算層。當您購買代表香港摩天大樓股份的代幣時，您希望使用一種與銀行帳戶中現金具有相同法律地位的貨幣進行支付。匯豐銀行和Anchorpoint的許可證正好提供了這一「缺失的環節」，使投資的整個生命周期都能留在區塊鏈上，同時完全符合當地法律。
香港穩定幣市場的未來展望
這兩張牌照的頒發僅是開始。香港金融管理局表示將「繼續與其餘申請者接觸」，但警告額外頒發的牌照數量將「非常有限」。這表明其採取「重質不重量」的策略，旨在防止其他司法管轄區所見的市場碎片化現象。
到 2027 年，我們可能在香港看到一個由傳統銀行和一兩家資金極其雄厚的科技巨頭組成的少數「首選」發行機構。目標是將與港元掛鉤的穩定幣打造成亞洲數位金融的「區域標準」。如果該地區其他國家跟隨香港的腳步，採用類似的「銀行主導」穩定幣模式，我們可能會看到一個受監管、可互操作的數位法定貨幣網絡的出現。
對於普通投資者而言，這意味著在香港，「穩定幣焦慮」時代——即擔心您的數位美元可能一夜之間消失——即將結束。無論您是使用銀行應用程式還是
全球交易所，香港金融管理局監管的代幣都為加密貨幣領域提供了以往無法想像的安全保障。
結論：數位貨幣的新時代
金管局決定向匯豐和渣打頒發首張穩定幣牌照，這是一場務實監管的典範。通過選擇已深深融入城市經濟體系的機構，金管局確保了其穩定幣發展的首步建立在堅實的基礎之上。這些銀行帶來了任何貨幣都不可或缺的「信任」，而區塊鏈則帶來了現代技術的「效率」。
隨著這些代幣在未來幾個月陸續推出，焦點將從「誰有資格發行」轉向「人們將如何使用它們」。香港計劃將這些穩定幣整合至 PayMe 等日常應用程式，並促進複雜的機構結算，正將自身定位為全球最精密的貨幣未來實驗室。對於全球加密產業而言，訊息十分明確：穩定幣的未來不僅是數位的，更是受監管、機構化且以香港為中心的。
常見問題
Q1：什麼是香港金融管理局穩定幣條例？
《穩定幣條例》是香港的一項監管框架，要求所有發行與法定貨幣掛鉤的穩定幣（FRS）的機構必須獲得香港金融管理局的許可。該條例規定必須有 1:1 的準備金支持、本地註冊，並保障用戶嚴格的贖回權利。
Q2：為何匯豐和渣打贏得了首批牌照？
作為發鈔銀行，它們已具備香港金融管理局所要求的資本、合規基礎設施和儲備管理專業知識。它們的參與確保穩定幣生態系統從一開始就具有高度可信度，且失敗風險最低。
問題三：我可以在國際交易所使用這些穩定幣嗎？
雖然初期推廣可能會專注於本地應用和特定銀行的錢包，但這些代幣是基於標準的區塊鏈協議構建的。這意味著，只要符合這些平台的監管要求，它們最終可能在全球平台上上線。
Q4：這些穩定幣與比特幣有何不同？
是的。與價格波動且無中央發行方的比特幣不同，這些穩定幣與港元以 1:1 挂鉤，並由存放在儲備中的現金和政府債券作為支持。
Q5：公眾何時可以使用匯豐的穩定幣？
根據最新公告，匯豐銀行與安克點（渣打銀行）計劃於 2026 年下半年完成準備工作並推出其穩定幣。
問題六：在香港，未獲許可的穩定幣會怎樣？
根據該條例，未獲許可的實體向香港公眾發行或積極推廣與法定貨幣掛鉤的穩定幣屬違法。（）該市獲許可的虛擬資產交易平台（VATPs）也僅限向零售投資者提供受監管的穩定幣。
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