Mastercard 以 18 億美元收購 BVNK，標誌著穩定幣基礎設施的轉變-萌币圈网-手机赚钱软件推荐

作者：白話區塊鏈

2026 年 3 月 17 日，Mastercard 宣布以最高 18 億美元收購 BVNK。

這個名字，幣圈之外幾乎沒人聽過。但四個月前，Coinbase 曾經願意出 20 億買它，談到盡職調查階段，最後一刻放棄了。

一家加密交易所巨頭剛剛丟掉的東西，一家傳統支付巨頭立刻撿了起來，還打了九折。

這筆交易的信號再清楚不過：穩定幣基礎設施的爭奪戰，已經從加密圈內部，蔓延到了傳統金融的心臟地帶。

Coinbase 不要的，Mastercard 抢著買

先說那場流產的收購。

2025 年 10 月，Coinbase 與 BVNK 簽訂了獨家談判協議，報價約 20 億美元。進入盡職調查後，雙方於 11 月宣布不再推進。原因未公開，但業內猜測指向幾個方向：Coinbase 作為加密交易所，面臨的併購審查監管壓力遠高於傳統金融機構；而 Coinbase 自身也正將更多資源投入 Base 鏈的內生增長，花 20 億購買一家支付中間商，未必是最優選擇。

Mastercard 幾乎在 Coinbase 撤退的同時進場。從介入談判到鎖定交易，速度極快。

交易結構為 15 億美元預付現金加上 3 億美元的業績對賭。考慮到 BVNK 在 2024 年 12 月完成 B 輪融資時的估值僅為 7.5 億，18 億的對價意味著一年多時間翻了一倍多。這個溢價，買的不是技術，是牌照和管道。

一個有意思的對比：2024 年 10 月，Stripe 以 11 億美元收購了穩定幣公司 Bridge。一年半之後，萬事達出價 18 億買 BVNK。穩定幣基礎設施的身價在持續攀升。這個賽道的定價權，正在從加密 VC 轉移到傳統金融的 CFO 手裡。

BVNK 到底賣的是什麼？

舉個例子：

一個在广州做毛絨玩具出口的老闆，每個季度要給尼日利亞的買家收款。傳統路徑是走代理行：錢從尼日利亞的銀行出發，經過至少兩個中間行，扣掉幾層手續費，2-3 天後到賬，匯率還被吃了一截。如果趕上週末或非洲銀行系統維護，再加兩天。

BVNK 所做的事情稱為「穩定幣三明治」：在前端接收當地法幣，後台自動轉換為 USDC，通過區塊鏈傳輸，到達目的地後再兌換為當地貨幣。整個過程可壓縮至幾分鐘，費用比傳統電匯低一個數量級。

但这不是 BVNK 最值钱的部分。能做类似事情的公司不止一家，Fireblocks 在做，Circle 也在做。BVNK 真正的护城河，是那一叠牌照。

在英國，它透過收購 System Pay Services 獲得英國金融行為監管局（FCA）頒發的電子貨幣機構（EMI）牌照。在歐盟，它從馬爾他金融服務管理局獲得了 MiCA 框架下的 CASP 牌照，可在整個歐洲經濟區通行。再加上覆蓋 130 多個國家的法幣兌換服務，年處理量約 300 億美元，客戶包括 Worldpay、Flywire 和 dLocal——這些都是支付行業的巨頭。

說白了，BVNK 是一個已經拿到全球通行證的穩定幣管道工。在監管越來越嚴的今天，這張通行證比任何技術都貴。

Mastercard 的真實意圖：MTN 缺的那塊拼圖

Mastercard 購買 BVNK，並非一時興起。

過去兩年，萬事達一直在搭建一個稱為 Multi-Token Network（MTN）的系統——一條私有許可鏈，專門用於結算代幣化銀行存款、受監管穩定幣和代幣化資產。摩根大通和渣打銀行都已在上面進行過測試。

但 MTN 有一個致命短板：它是一個封閉網絡，和公鏈世界之間缺少高效的橋樑。你可以把 MTN 想像成一條修好了的高速公路，兩頭卻沒有匝道連接城市街道。

BVNK 就是那個匝道。

收購完成後，萬事達能做的事情突然變多了。原子結算——支付和所有權同步轉移，不用再等 ACH 或 SWIFT 的 2-3 天延遲。24 小時全天候跨境 B2B 結算，不用管銀行是不是下班了。還有可程式化支付：比如一筆供應商貨款，只有在物流系統確認發貨、鏈上 Oracle 驗證之後，智慧合約才自動釋放穩定幣。

万事達還有一個稱為 Crypto Credential 的系統，以人類可讀的別名（類似郵箱地址）取代複雜的钱包地址，確保每筆交易符合 FATF 旅行規則。BVNK 的基礎設施直接對接這套認證，讓商戶不用接觸私鑰就能收取穩定幣。

這裡值得一看馬斯特卡和維薩的路線分化。維薩走的是「交朋友」路線——與 Solana 合作、與 Circle 深度绑定，搭建了一個名為 VTAP 的代幣化資產平台，側重零售端和 USDC。馬斯特卡則選擇了「買斷」——斥重金直接收購核心基礎設施，搭建自己的多鏈多資產網絡，側重 B2B 重型結算。

兩條路哪條對？不知道。但萬事達這條路更貴，也更不可逆。

GENIUS 法案：這筆交易的真正催化劑

Mastercard 敢花 18 億，有一個前提條件：2025 年 7 月，美國總統簽署了《GENIUS 法案》。

這是美國歷史上第一部全面的穩定幣聯邦立法。它做了幾件關鍵的事：明確「支付穩定幣」既不是證券也不是商品，由銀行監管機構（OCC）管轄；要求發行方維持 1:1 高流動性儲備並按月審計；即使發行方破產，持有者對儲備資產享有優先索賠權。

Translate:Stablecoins are no longer a gray area.For public companies like Mastercard, this means their boards can approve large-scale acquisitions without worrying about being knocked on the door by the SEC at midnight.

通過買下 BVNK 這樣一個在多國持牌的實體，萬事達實際上買到了一個「受監管的席位」。在 GENIUS 法案框架下，它可以更自由地管理和發行支付穩定幣，合規成本被大幅前置消化了。

這也是為何 Coinbase 沒談成而萬事達談成了——作為持牌銀行服務提供商，萬事達整合 BVNK 的監管確定性遠高於一家加密交易所。