ETH 巨鲸重盈，以太坊却陷供应扩张困境，上涨动能何处寻？

随着持有超过10万枚ETH的钱包未实现利润再度转正，以太坊大额持有者正在调整头寸。

此前这些钱包在价格跌至200美元附近以及后来在1000美元形成明显周期低点时曾长期处于亏损状态。

随着亏损收窄，积累逐渐增加。当盈亏比率突破零轴后，价格开始企稳并推高。如今以太坊[ETH]交易价格接近2000美元，巨鲸已重新进入盈利区间。

来源：CryptoQuant

这种转变通常标志着转折点而非明确方向。

一方面，盈利头寸会随着信心改善支撑动量；另一方面，利润增长可能引发抛售，尤其是在阻力位附近。

随着这种平衡态势的发展，价格走势更取决于需求强度。这意味着潜在趋势正在形成，但若出现抛压仍可能产生波动。

以太坊面临沉重上方抛压 链上积累持续

以太坊当前结构反映了重新积累与沉重上方供应之间的平衡。

截至发稿时，整体实现价格接近2353美元，这是关键成本基础。当价格接近2350-2400美元区间时，市场方向变得更为微妙。

来源：Glassnode

与此同时，持有10万+ETH的钱包已重返盈利状态，表明大额持有者信心增强。此前这些群体在亏损期间保持防御姿态，如今他们的头寸配置支撑潜在上涨空间。

然而，交易所流出量超过37.76万ETH，显示资金正转向长期持有。这种平衡意味着积累仍在持续，而阻力位仍将决定复苏节奏。

供应扩张限制以太坊链上动能

以太坊供应动态显示其处于扩张而非紧缩状态，这改变了典型的积累叙事。流通供应量为1.2155亿ETH，其中3826万枚处于质押状态，但增发量仍超过结构性抵消。

每年增发100万ETH而仅销毁1.6万ETH，导致年增长率达0.82%。

过去一周供应量增加18,996ETH，新代币产出超过销毁机制。这一点很重要，因为流动供应增加会降低稀缺性，削弱复苏期间的价格压力。

与此同时，每日活跃地址在61.3万至107万间波动，近期维持在84.2万左右，显示参与度不稳定。

由于零售需求缺乏持续性且巨鲸流动仍然平淡，市场缺乏主导力量推动方向。这种平衡意味着以太坊缺乏强劲动能，价格复苏需依赖持续需求来消化不断扩张的供应。

最终总结

• 以太坊[ETH]巨鲸盈利转正标志过渡阶段：积累行为支撑上涨空间，但利润增长增加阻力位附近抛售风险
• 以太坊面临供应扩张与需求不稳定的双重压力，限制了上涨动能，价格复苏需依赖持续资金流入