華爾街銀行花旗表示，美國市場結構立法最新草案中對穩定幣回報提出的限制，將對 Circle（CRCL）構成挫折，但並非對投資理由的根本威脅。
「我們認為此發展可能（但非必然）是擴張的挫折，但並非對投資主軸的致命打擊，」彼得·克里斯蒂安森率領的分析師在週二的報告中寫道。
分析師表示，該草案允許嚴格定義的獎勵計劃，只要它們不類似銀行存款利息即可。對第三方獎勵的廣泛禁令不會直接影響 Circle 的淨收入，因為該公司已將大部分準備金收入轉讓給 Coinbase（COIN）等分銷合作夥伴。
然而，分析師認為，由於 USDC 被視為支付工具而非證券，其持有激勵較弱，可能暫時減少流通量和二級市場流動性。「我們仍維持觀點，認為穩定幣的交易量是採用程度的關鍵指標，而非流通量。」
花旗對 Circle 股票給予高風險評級，目標價為 $243。在發布時，該股交易價約為 $100。
週二，Circle 股價下跌約 20%，因美國《清晰法案》草案提出可能禁止對被動穩定幣餘額支付收益，引發市場對帶收益加密產品吸引力的擔憂。
此舉因投資者對規則如何影響穩定幣相關收入和激勵措施的廣泛擔憂而加劇，同時在 Tether 宣佈計劃進行完整的四大會計師事務所審計及潛在的美國擴張後，面臨新的競爭壓力。
根據華爾街經紀商貝恩斯坦的說法，週二 Circle 的拋售反映了市場對《清晰法案》草案的誤讀。
經紀商在週三的報告中表示，投資者混淆了收益的獲取者與分配者。Circle 從 USDC 的備付資產中獲取儲備收入，而像 Coinbase（COIN）這樣的平台則將部分收益轉給用戶，這些用戶才是擬議規則的實際目標。
該草案將禁止對被動穩定幣餘額支付收益，但允許與交易或支付相關的活動型獎勵。由 Gautam Chhugani 領導的 Bernstein 分析師表示，這對 Coinbase 約 3.5% 的 USDC 收益產品構成壓力，可能迫使其重新架構。Circle 的模式則不受影響，該公司不向持有者支付收益，並在 2025 財年產生了 26.4 億美元的準備金收入。
報告指出，USDC 在兩年內從約 $30 億增長至 $80 億，主要由交易、支付和抵押品需求推動，而非收益。
Bernstein 對 Circle 股票給予「優於大盤」評級，目標價為 $190。
Coinbase 在 就《清晰法案》進行談判 時謹慎行事，據熟悉此事的人士表示，該公司私下向參議院工作人員表示對最新妥協方案不滿，但尚未公開反對該法案。
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