MARA Holdings 是美國最大的上市比特幣礦機公司，該公司於週四表示，於3月4日至3月25日期間售出15,133枚比特幣，獲利約11億美元，並將所得資金用於償還約10億美元的可轉換債務。
這些交易代表公眾礦工歷來單筆最大的比特幣強制平倉，標誌著 MARA 從其在 2024 年和 2025 年大部分時間所採用的「先累積」策略做出明確轉向；當時該公司 透過零息可轉換票据發行籌集了數十億美元，專門用於購買更多比特幣。
債務減少 30%
根據一份新聞稿，MARA 與債券持有人達成私人協議，以約 3.229 億美元和 5.899 億美元的價格回購其 0.00% 可轉換高級債券（2030 年到期）約 3.675 億美元及 2031 年債券約 6.334 億美元，分別相當於面值約 9% 的折價，並實現約 8800 萬美元的現金節省。
根據公司披露，回購將 MARA 的總可轉換票據義務從約 $3.3 億美元減少至 $2.3 億美元。
此次出售遵循了 MARA 本月早些時候向美國證券交易委員會（SEC）提交的 10-K 財報 中披露的政策變更，正式授權出售其資產負債表上持有的 BTC —— 而不僅限於新挖出的幣。在 2025 年下半年，該公司已開始出售部分產量，以應對減半後保證金收縮所帶來的營運成本上升。
我們決定出售部分比特幣持倉，這是一項旨在強化資產負債表並為公司長期增長奠定基礎的戰略性資本配置舉措，」董事長兼首席執行官弗雷德·蒂爾表示。
這種轉變十分明顯。幾個月前，MARA 還是 最積極的企業級 BTC 積累者之一，與 Strategy（前稱 MicroStrategy）一同透過可轉換債券發行，將其持倉擴大至超過 50,000 BTC。
售出後，其持倉為 38,689 比特幣，根據 BitcoinTreasuries 的數據，按當前價格計算價值約為 27 億美元。此次減持使 MARA 成為企業比特幣持有者中的第 3 名，落後於持有 43,514 比特幣的 Twenty One Capital。Strategy 仍大幅領先，持倉超過 762,000 比特幣，且 仍在買入。
AI 轉向
Thiel 將去槓桿化視為 MARA 向數位能源及人工智慧/高效能運算基礎設施進行戰略轉型的先決條件。今年二月，該公司宣布與 Starwood Capital 成立合資企業，目標是打造 2.5 GW 的人工智慧和高效能運算資料中心容量，而去年 同意收購法國能源巨頭 EDF 的高效能運算子公司 Exaion 64% 的質押股份。
公司表示，作為其 2026 年資本和流動性策略的一部分，計劃不時繼續出售比特幣。
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