撰文：Micah Zimmerman

編譯：AididiaoJP、Foresight News

Coinbase 正與 Better Home & Finance 展開合作，推出由房利美提供支持的比特幣抵押貸款。

此次合作標誌著數字資產正逐步融入傳統住房金融體系。Coinbase 與 Better Home & Finance 聯合推出由房利美支持的加密抵押貸款，為數字資產在住房金融領域的應用開闢了新路徑。

此創新產品允許符合資格的借款人將比特幣或 USDC 作為抵押品用於支付首付款，而無需出售其持有的數位資產。此舉既可避免產生潛在的資本利得稅，又可使借款人繼續保留其資產的市場敞口。

上述抵押貸款被設計為合規貸款產品，其標準與保護機制均與傳統房利美支持貸款保持一致。Better 公司負責貸款的發起與服務工作，Coinbase 則為抵押的比特幣及其他加密資產提供託管及相關基礎設施支持。

該產品旨在解決住房市場中長期存在的主要障礙，即首付款所需的前期資金問題。

根據 Better 公司的數據，約 41% 的美國家庭因缺乏足夠的流動資金而無法購置住房，儘管這些家庭持有其他形式的財富。

Better 公司首席執行官 Vishal Garg 表示：「數十年來，美國民眾實現購房夢想的途徑一直受限於出售資產、變現投資或動用退休儲蓄。此次合作將為數以百萬計持有數位資產的美國人提供一條全新的路徑。」

根據公司發布的新聞稿，兩家公司估計，美國約有 5200 萬人曾持有數字資產，約佔成年人口總數的 20%。

該產品允許借款人將加密資產作為抵押品替代現金，旨在盘活其資產負債表，從而為其購置住房提供便利。

與傳統的加密資產支持貸款不同，此產品在設計上力求最大限度降低借款人所面臨的波動性風險。相關貸款不設追加保證金或補充抵押品的要求。即便比特幣價格出現下跌，借款人也無需增加額外抵押品，單純的市場波動不會觸發資產清算。

僅當借款人出現至少 60 天的抵押貸款還款逾期時，其抵押品才會面臨處置風險。這一安排與傳統住房金融領域的標準止贖流程保持一致。

採用加密資產支持結構的抵押貸款，其利率預計將比標準的 30 年期抵押貸款高出約 0.5 至 1.5 個百分點，具體幅度視借款人情況而定。Coinbase 認為，對於那些希望避免變現資產的借款人而言，這一利率差異所帶來的成本或許是值得的。

Coinbase 消費者與業務產品負責人 Max Branzburg 表示：「將數字財富轉化為住房購買能力，是一項具有里程碑意義的進展。代幣支持抵押貸款是我們為年輕一代開闢購房途徑所邁出的第一步。」

該產品反映了財富持有模式的變遷，尤其是在美國年輕群體當中。Coinbase 的數據顯示，45% 的年輕投資者持有加密資產，而在較年長群體中該比例僅為 18%。這表明數字資產正逐漸成為新一代人群的主要價值儲存工具。

Meanwhile, housing affordability continues to deteriorate. Housing price increases have outpaced household income growth, leaving many potential homebuyers in a situation of “asset-rich, cash-poor.” Token-backed mortgages attempt to treat crypto assets as usable collateral rather than speculative investments, aiming to bridge this gap.

Better 公司此前已在替代性抵押品模式方面進行過探索。2023 年，該公司曾允許部分亞馬遜員工將其持有的股票作為首付款抵押品。公司高管表示，納入比特幣及加密資產將顯著擴大貸款需求。Garg 評估，若公司此前能更早推出此類產品，其貸款發放額可能避免了高達 400 億美元的損失。

該產品結構還引入了數字資產所特有的新功能。抵押 USDC 的借款人可繼續從其持有的資產中獲取收益，這部分收益可用於抵消部分抵押貸款成本。此外，Coinbase 的託管模式允許用戶僅抵押其投資組合中的特定部分，而無需鎖定全部資產。

兩家公司表示，未來計劃逐步擴大符合條件的抵押品種類，可能納入代幣化股票、固定收益產品以及房地產資產等。

儘管加密資產支持抵押貸款此前已在特定財富管理渠道中小範圍存在，但房利美 的參與標誌著此類產品正朝著更廣泛應用的方向發展。作為政府資助企業，房利美 為美國抵押貸款市場的相當大一部分制定了相關標準。

通過將比特幣抵押品與合規貸款結構相結合，Coinbase 與 Better 之間的合作將數位資產定位為主流金融基礎設施的組成部分，而非一個獨立並行的體系。

Coinbase 將這一產品形容為「像蘋果派一樣具有美國特色」，並稱其是住房融資方式的演進，而非對傳統模式的背離。