記憶體晶片股票下跌超過 20%，因智慧型手機買家拒絕高價-萌币圈网-手机赚钱软件推荐

作者：Dan Nystedt

編譯：深潮 TechFlow

深潮導讀：Micron 從高點下跌超過 24%，SanDisk 跌近 21%，市場將責任歸咎於谷歌的一篇研究論文。

但作者擁有第一手資訊來源：真實原因是智慧型手機記憶體晶片買家停止接受更高報價，這才是老練的記憶體週期投資者等待的第一個賣出訊號。

本文從行業週期的視角梳理了當前位置，並探討 AI 超級週期敘事是否仍成立。

全文如下：

記憶體晶片股的多頭將近期的下跌歸咎於谷歌的一篇研究論文，但股價下跌的原因並不在於此。

真正的原因簡單得多：某些智慧型手機記憶體晶片的價格停止上漲了。買家終於說了「不」——這是經驗豐富的記憶體週期投資者在賣出前尋找的第一個信號。

部分智慧型手機製造商現計劃於 2026 年減少（或完全停止）生產中低端機型。高企的 DRAM 和 NAND 價格使這些手機變得過於昂貴。

這條訊息是透過一位朋友傳給我的。

我抓狂了。

兩週前，我的人打電話說，最近一些買家拒絕接受更高的 DDR4 報價，」他說。

我：「兩週前？！」

好吧，所以我才約你喝咖啡。

是我約你的！

從那以後，記憶體晶片股開始回調。Micron 從近期高點 471.34 美元下跌超過 24%。SanDisk 從 777.60 美元下跌近 21%。

遵循記憶體週期操作手冊的投資者迅速出局。這個行業（DRAM 和 NAND）以週期性著稱。

過去 50 年裡，記憶體晶片經歷了大約十幾個主要的繁榮/蕭條週期，自 2010 年以來至少有三個：

2012–2015：智能手機（3G/4G 過渡＋社交媒體爆發）。雲端資料中心提供支援。智能手機超越 PC，成為最大的記憶體消費者。
2016–2019：雲端／超大規模資料中心擴張＋智慧型手機（儲存升級，5G 即將到來）。
2020–2023：COVID 帶動的居家辦公 PC/伺服器需求激增。雲服務商成為最大記憶體買家。
2024-202?：AI 驅動的上行週期——專注於訓練（HBM）和推理（SRAM）的伺服器記憶體。

這些週期如此普遍，以至於被稱為「豬週期」，名稱來自養殖業。

高價格促使農民養更多豬，但繁殖需要時間——所以新豬肉要一年後才會上市。當它上市時——一齊湧來——價格暴跌。

在 DRAM/NAND 領域，「繁殖時間」就是建設新晶圓廠的漫長等待。

當價格高企時，企業爭相擴產，但當所有人同時提高產量時，新供應再次壓垮價格。

當價格回升，週期重演——記憶體晶片就像豬一樣。

記憶週期投資者遵循他們的操作手冊。不管有多少人寫「這次不一樣」——這本身就是看漲情緒已經失控的經典信號之一。

市場永遠不會錯——觀點經常錯。——傑西·利弗莫爾（《股票大作手回憶錄》，1923 年）

這是頂部了嗎？

從長遠來看，有理由相信這個記憶體晶片週期將比以往持續更久。AI 需求激增是真實的，儘管華爾街存在質疑，基礎設施仍在繼續建設。

開端總是晶片價格飆升推動股價上漲。晶片買家似乎終於停止了恐慌性採購。

谷歌 TurboQuant 論文引發的小幅拋售，与其說與研究發現有關，不如說與它所代表的意義有關：所有人都在尋找高內存晶片價格的解決方案。

他說得對。高 DRAM 和 NAND 價格讓新想法值得追逐。

記憶體投資者可能在更注重研發的公司中找到下一個好點子。例如，片上記憶體目前正熱門。

英偉達以 200 億美元收購了 Groq 的推理技術和核心團隊成員。由此誕生的英偉達 Groq 3 LPU 芯片（採用三星 4nm 工藝製造）在傳統尺寸晶片中封裝了約 500MB 的片上 SRAM——躋身最高之列——頻寬高達 150 TB/s，用於更快的推理（Grok、Gemini 或 ChatGPT 的更快回應）。

Research is currently underway to achieve more on-chip SRAM in next-generation products using stacked wafers and other methods.

這還不是全部。

像 ReRAM 或 MRAM 這樣的新型記憶體技術，未來可能透過提供更多的片上存儲容量來提供幫助，同時保持類似 SRAM 的高速度。由於它們在斷電後不會遺失資料，且運行更高效，因此可以為晶片提供額外的快速記憶體，而無需像今日純 SRAM 那樣佔用如此多寶貴空間或消耗如此多電力。

這只是在 AI 時代可能表現更佳的記憶體的幾個例子。AI 公司願意為性能和能效支付高價。

DRAM 和 NAND 長期享有的寬闊護城河——最低的每比特價格——在價格大幅上漲、供應短缺迫近時，其重要性有所下降。