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為什麼比特幣 ETF 持續流入,價格卻沒有漲?

WEEX 唯客博客, 原標題:tradetheflow X  賬號 撰文:flow 編譯:深潮 TechFlow   在過去的三周里,BTC ETF 凈流入超過 25 億美元。但在此期間,價格從 71,400 美元(5 月 20 日)跌至 67,4000 美元(6 月 12 日)。為什麼 25 億美元的新資金流入 ETF,價格卻沒有上漲? 從表面上看,我們認為凈流入的這種復甦應該對價格有利。令人驚訝的是,事實並非如此。 一個可能的答案?現金和套利交易。 讓我解釋一下。 ETF 流向 經過長時間的盤整,資金流入最近重新開啟了強勁的上升趨勢。 但隨之而來的是價格飆升。 製圖鳴謝: @FarsideUK 誰持有 ETF 當我們查看不同 BTC ETF 的前 80 名持有者時,我們發現這些人中的大多數不僅僅是「買入並持有」的投資者。相反,我們在這個名單上看到很多對沖基金,他們經常有複雜的交易理念。 製圖鳴謝: @dunleavy89 芝商所期貨市場 現在在期貨市場方面,我們看到與此同時,芝商所比特幣期貨的未平倉合約也接近 115 億美元的歷史新高。 再深入一點,我們可以按交易者類別分析 CME 期貨的凈頭寸。 在這裡,我們注意到對沖基金在比特幣期貨上建立了越來越大的凈空頭(僅在 CME 比特幣期貨上就有 63 億美元的凈空頭)。 這意味著什麼? 其中一種解釋可能是,越來越多的老練交易者開始對 BTC 進行現金和自運交易。這是一種套利策略,交易者利用兩種類似證券之間的價格差異進行套利。 在這裡,它涉及通過現貨 ETF 做多 BTC 並以相同金額做空期貨以捕捉兩者之間的基差,從而建立凈中性頭寸。 因此,價格風險為零,盈利潛力巨大(理論上對價格的影響為零)。 現在,這種策略的回報非常有吸引力,我們看到市場上有強勁的正價差(期貨價格高於現貨價格)。 製圖鳴謝 @JSeyff 當然,我們並不確定縮減背後發生了什麼,但我認為這種現金和套利交易可以很好地解釋當前的形勢。如果情況屬實,這意味著目前流入現貨 ETF 的大量新資金只是套利者建立的中性凈頭寸(不影響價格)。 因此,令人遺憾的是,沒有大量新的邊際資金流入市場,這可以解釋最近的價格走勢。無論如何,這只是我認為有吸引力的一個想法。而且隨著更多數據的出現,想法確實會經常改變。 你呢,你怎麼看待這種情況? WEEX唯客交易所官網:weex.com

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