貝萊德最成功的交易所交易基金（ETF）正面臨迄今最明確的挑戰，因為摩根士丹利推出了一款價格更低的競爭產品，並可直接接觸數萬億的客戶資本。
摩根士丹利的 ETF，交易代碼為 MSBT，於週二開始交易，費用比率为 0.14%，低於 iShares 比特幣信託（IBIT）的 0.25%。這項差異雖小，但在價格是投資者少數可調節的工具之一的市場中，卻至關重要。
每隻現貨比特幣 ETF 持有比特幣 BTC$71,968.08，並追蹤其價格。因此，成本、流動性與獲取途徑成為主要差異點。自上線以來，IBIT 在規模與交易活動方面領先，成為與比特幣 ETF 相關的股份與期權中，資產管理規模約為 550 億美元的最具流動性工具。
這項流動性使 IBIT 具有難以複製的優勢。
「這次發行將會產生影響，但值得觀察的是，它是否真的能從其他基金中吸走資產，」彭博智庫的ETF分析師詹姆斯·塞弗特表示，「IBIT 是交易和期權市場中流動性最高的ETF，MSBT 很難與之競爭，至少在可預見的未來不會。」
然而，摩根士丹利的進入改變了競爭格局。
銀行可以利用其龐大的資產管理網絡，讓理財顧問透過單一交易即可調整客戶的資產配置。實際上，這意味著新需求可能會導向 MSBT，而非現有的基金如 IBIT。
「在ETF領域，分銷至關重要，而摩根士丹利憑藉其龐大的財富管理團隊，在這方面佔據優勢，」ETF Store總裁 Nate Geraci 表示。「再加上 MSBT 是市場上成本最低的現貨比特幣ETF，這無疑是一劑成功的良方。」
Geraci 補充說，MSBT 的費用比 IBIT 低 11 個基點，這一差距足以吸引投資者和貝萊德的關注。
IBIT 的持倉反映了市場的演變。早期的資金流入偏好具有深厚流動性的大型可信發行方。隨著時間推移，越來越多可信名稱進入市場，費用敏感度不斷上升。
摩根士丹利的推出可能會加速這一轉變，即使 IBIT 仍保持在交易額上的領先地位。
結果是市場出現了更明確的分化。IBIT 為活躍交易者提供深度和流動性。
像 MSBT 這樣的新進入者以成本和分銷為競爭優勢。摩根士丹利的財富管理部門管理著數萬億的客戶資產，並擁有業界最大的顧問網絡之一，為該銀行帶來顯著優勢。隨著更多資本透過財務顧問而非直接交易流動，這一渠道可能變得越來越重要。
目前，IBIT 仍為基準。但隨著費用下降，新進入者瞄準其持倉，其對資金流的掌控可能面臨首次持續的考驗。
