作者：NYDIG全球研究主管Greg Cipolaro 編譯：WEEX Blog

內容提要：

• 比特幣 1 月份的強勁表現可能對今年餘下時間意味著什麼
• 比特幣網絡上的原生 NFT 項目引發了重要的哲學、技術和經濟問題
• 比特幣與宏觀經濟事件的相關性越來越高，這是暫時性的嗎？

比特幣「一月效應」可能對 2023 年產生積極影響

比特幣價格在 1 月份上漲了 39.5%，成為有記錄以來該資產表現第三好的 1 月份。 WEEX 唯客交易所數據顯示，BTC 從月初的 16590.98 美元最高漲至 24249.64 美元，月線收於 23121.91 美元。 2009 年 1 月、2010 年 1 月沒有公開交易市場，2011 年 1 月、2013 年 1 月比特幣分別上漲 73.3% 和 54.5%。

股市上漲之際，隨著通脹下降和遠期利率預期下降，許多資產類別的宏觀背景變得更加有利，與此同時，困擾第四季度加密市場的許多黑天鵝事件的影響已經減弱和消退。

從剛剛過去的 1 月份的比特幣回報來看，2023 年我們可能會迎來一個好年景。 2011 年和 2013 年對比特幣來說都是非常積極的，這兩個年份都是比特幣減半週期的價格高峰期（據 WEEX Blog 查詢，2011 年、2013 年全年，比特幣分別上漲 1426.7%、5428.7%。如果今年也是這種情況，那我們會感到驚訝，因為今年更像是 2015 年或 2019 年，即急劇下挫後的信心重建之年。

「一月效應」曾經是股市的一個反常現象，小盤股在年初的第一個月表現突出，但自從這個現像被注意到後，這種效應就消失了。然而，似乎有一些統計證據表明，比特幣將 1 月份的回報與全年的回報聯繫在一起。 1 月和全年回報率的相關性為 +0.62。當然，過去的表現並不代表未來的表現。

Ordinals NFT 項目給比特幣社區帶來的思考

在過去的一周裡，比特幣社區一直關注 Ordinals 協議，這是一個由開發人員 Casey Rodarmor 領導的項目，它可以在比特幣區塊鏈上實現原生 NFT，即所謂的銘文，而無需單獨的代幣、側鏈，也不需要更改比特幣的底層代碼。作為 Ordinals 協議的創建者，Casey Rodarmor 解釋說，該協議的 NFT 是通過在 satoshi （聰，比特幣網絡原生貨幣）上寫入任意內容而創建的。這些數據是永久的、唯一的，並且可以通過 Ordinals explorer 瀏覽器查看。

數據可以是圖像、gif、文本、HTML，甚至是視頻遊戲。我們已經看到 Jessica Lansbury 的照片、數字搖滾、電子遊戲《毀滅戰士》和《魔獸世界》，以及數以百計的其他數字文物銘刻在 satoshi 上。數據完全是上鍊的，這意味著沒有指向鏈下數據源的指針——這是以太坊上許多其他 NFT 流行的結構，Ordinals 的唯一限制是 4 MB/區塊的寫入限制。

Ordinals 項目的啟動引發了一些關於比特幣的重要哲學、技術、法律和經濟問題的討論，這些問題挑戰了比特幣的一些核心原則——無許可、去中心化和抗審查性。媒體渲染了 Ordinals 項目造成的緊張局勢，該項目嚴重依賴於 2021 年 11 月開始的 Taproot 升級，這是許多開發人員從未預料到的。

我們的觀點是，這些緊張關係雖然對比特幣社區的某些成員來說非常真實，但僅限於極少數人，並被媒體放大了。這場技術辯論歸根結底是區塊鏈的「創造性」使用，還是區塊鏈的「腐敗」，扭曲了比特幣「點對點現金系統」的初衷。

這場合規性辯論引發了重要思考：這些內容是否侵犯知識產權？是否包含令社會反感或非法的內容？它促使我們更深入地思考比特幣的免許可和抗審查性。任何可以訪問互聯網的人都可以下載比特幣，並以其他人無法控制的方式使用比特幣。與 NFT 一樣，同樣的問題也可以應用於金融交易。 Ordinals 項目已經禁止了一些令人反感的內容，但沒有切實可行的方法來防止這種情況在未來再次發生——而且這些內容永遠銘刻在比特幣的區塊鏈上。

最後，在經濟方面，Ordinals 提出了有關交易gas費和「擠出」的問題。由於這些 NFT 交易數據塊可能非常大，甚至有可能填滿整個區塊，因此存在「擠出」這一典型的金融交易問題。由於比特幣交易是根據它們在一個區塊中佔用的空間（聰/虛擬字節）定價的，因此人們擔心 Ordinals NFT 可能會推高交易gas費。不過，這對礦工來說是個福音，也許還有利於比特幣的長期安全性，比特幣將越來越依賴交易費用，而不是區塊補貼。

這一點還遠未塵埃落定，但我們正在密切關注它的諸多影響。 Ordinals 的出現肯定讓社區中的許多人重新思考和重新測試他們對比特幣的信念和假設。通常，這些時刻會刺激技術和社區，使比特幣作為一種社會結構和軟件生態系統在未來變得更加強大。

聯邦公開市場委員會利率決議推高比特幣

上週三下午，美國貨幣政策制定機構聯邦公開市場委員會 (FOMC) 將聯邦基金利率目標上調了 0.25%。由於本次加息基本在市場預期之內，市場對這一消息的反應波瀾不驚。然而，美聯儲主席鮑威爾在加息後的新聞發布會被市場解讀為對未來加息持鴿派態度，投資者因此大幅推高資產價格。比特幣一度上漲超過 5%，突破 24,000 美元的價格水平，然後回落至 23,800 美元附近。

我們之前曾寫過，比特幣越來越多地受宏觀經濟事件的驅動，這一點從 2020 年貨幣政策宣布後的幾天比特幣回報率上升就可以看出。上週三又是一個這樣的例子。

我們想知道的是，圍繞 FOMC 聲明的這種價格走勢是否意味著回歸，意味著價格在 FOMC 日上漲後隨之下跌（反之亦然）。對數據的分析顯示了一些均值回歸（線性回歸的負斜率），但這種關係似乎並不顯著或者俱有統計學意義。無論如何，宏觀經濟事件在短期內繼續影響比特幣價格，這表明美聯儲已經讓我們所有人都成為觀察者。

上週市場數據

對於大多數資產類別來說，上週表現不錯，主要是受到美聯儲鴿派行動的推動。比特幣再次上漲，上漲 3.3%，並短暫突破 24,000 美元的價格水平。股市也表現強勁，標準普爾 500 指數上漲 3.0%，納斯達克綜合指數上漲 6.0%。大宗商品走勢艱難，黃金下跌 0.7%，油價下跌 6.3%。債券全線上漲，投資級公司債券上漲 1.2%，高收益公司債券上漲 1.5%，長期美國國債上漲 1.5%。實際收益率漲跌互現，通脹預期略有下降。

上週重要新聞

WEEX 唯客上線 FTM、DYDX、UNI、NEO、AVAX 合約幣對

伊隆·馬斯克推進 twitter 支付願景

FTX 關聯公司 Alameda Research 起訴 Voyager Digital 索賠超過 4.45 億美元

Strike 向菲律賓發起匯款

WazirX 稱幣安在所有權問題上撒謊，因印度最大的交易所Escalates引發糾紛

本月大事件

2 月 14 日- 美國 1 月 CPI 數據

2 月 24 日- CME 期貨和期權到期