WEEX 唯客博客， 記得去年（2023）的時候，很多加我的新夥伴都給我留言說，他們本輪牛市的目標至少是 10 倍，有些小夥伴也給自己定了 100 倍的目標。結果過去的這一年多時間以來，雖然市場正在經歷著牛市，反而不少小夥伴的目標已經從十倍百倍變成了：只要回本就行！ 最近幾天，市場依然瀰漫著恐慌的情緒，很多人似乎也變得又開始浮躁。話李話外的前兩篇文章中，都是在說當下的市場和行情，今天我們繼續這個話題。 就發展歷程而言，我依然認為，相較於其他的金融市場，目前的加密市場還處於比較早期的階段。但隨著 ETF 的步伐、以及各大機構的深入參與，目前的加密市場給人的感覺似乎已經被各基金和大玩家所掌控，他們甚至無需付出太多的努力就可以輕鬆操控這個 2 萬億美元市值的新興市場。 就操作上而言，機構和大玩家已經積累了大量的供應。他們不僅可以輕鬆地通過賣出向市場灌輸恐懼情緒，然後再從散戶手裡回收低價籌碼。而且可以通過大量購買來提振市場情緒，為市場重新帶來新的流動性，並吸引韭菜再次接盤。不論市場的漲跌，這些基金和大玩家好像都可以賺到韭菜們的錢。 雖然最近比特幣的跌幅超過了我們的預期，不少人也紛紛交出了自己手裡的籌碼。但我們通過鏈上數據則會發現，不少鯨魚地址反而是在持續積累比特幣，截止目前，持有超過 10,000 個比特幣的錢包地址已達到 6 年來的最高水平。且從今年的 6 月份以來，他們又積累了超過 212,450 個比特幣（佔總供應量的1.05%）。如下圖所示。 當散戶選擇賣出時，很多鯨魚卻在積累。如果你想守住自己的餅子，但沒有足夠的信仰和耐心有時候其實是很難的，而鯨魚們也正是利用了這一點。 比如，鯨魚們通常會在阻力區買入並在反彈時賣出，這會觸發止損，導致價格波動，很多交易者會在這個過程中失去自己的頭寸。或者鯨魚們會在盤整期間，持續壓低價格以此來積累較低的頭寸，並在完成吸籌後去操控未來的價格。 再比如，鯨魚們可能也會利用 FVG（Fair Value Gap、公平價值差距）形成一些價格的不平衡，而彌補任何不平衡都可以給他們帶來利潤。簡單來講，FVG 可以是任何方向的價格衝動，以此導致價格出現顯著的變化，即當一方在瞬間大幅推動價格，而另一方未能及時反應時，就形成了一個未充分交易的區域。 簡而言之，在一個周期中，鯨魚們會通過各種各樣的方式試圖去操控市場，目的就是希望不斷地讓韭菜們源源不斷地掉入各種交易陷阱。 市場有時候就像是一個氣球，雖然經常會給你感覺隨時要爆掉，但別忘了，氣球是可以通過持續膨脹、放氣來進行穩定的，而這裡面的關鍵問是，沒有人知道這個氣球的具體極限，你需要做的就是盡量在氣球每次膨脹到最大體積時選擇逐步退出。 如果我們簡單回顧一下過往的幾次加密牛市，能夠發現一些比較有趣的現象。2017 年的那波兒牛市，被很多人成為是鬱金香泡沫。而到了 2021 年的那波兒牛市，則讓很多人看到了夢想，很多人那時候真的是相信區塊鏈可以改變世界。但到了本輪牛市（2025？），情況則又變得完全截然不同，且由於華爾街的參與，似乎被不少人認為、加密市場已經變成了另外一個美股市場。 但不管是加密市場也好、美股市場也罷，我們需要做的就是儘可能了解其中潛在的一些規律或問題。比如： 從槓桿角度來看：通常情況下，過高的槓桿往往會導致強制平倉和市場崩盤，而由此帶來的不可預見性分險則可能會引發級聯效應（Cascade effect）。所以，在市場重新進入新一輪的上漲之前，需要去除這裡面的風險，而這個過程往往會引發大規模的投資組合去風險化，並讓過度槓桿化的投資者陷入絕境。 從資產角度來看：比特幣目前是與美元高度掛鉤的，某種角度來講，持有比特幣就意味著持有美元，可以全世界買買買。所以，我們也會發現，不少跨國大公司已經將比特幣（包括比特幣ETF）添加為公司的一項重要資產。甚至很多人也把比特幣形容為數字黃金，那麼也可以預見，未來比特幣就有可能和黃金產生一定的聯繫。 如果你現在能夠持有 1 枚比特幣，那麼就相當於已經跑贏了全球的很多普通人。而如果你能夠始終持有 1 枚比特幣，那麼未來也肯定會跑贏這個領域的很多普通投資者。 記得之前我就提到過，如果你不是專業的交易員，那麼就盡量避免去頻繁做波段，因為你的個人感覺或水平很難與專業的交易員進行競爭。普通人如果希望能夠在這個領域裡面有所收穫，唯一能利用的就是把握好大周期的規律、然後再加上自己的耐心。而且，我們需要戰勝的其實也並不是鯨魚，只要戰勝 90% 以上和自己一樣的普通韭菜就行。 記得在今年（2024）1月份的時候，比特幣用了兩周左右的時間從 4.6 萬美元跌倒了 3.9 萬美元，那個期間我也收到了不少留言，而且很多留言和我最近這幾天收到的問題也差不多，不少小夥伴也是那個階段因為恐慌而丟掉了自己手裡的籌碼，然後就看著後面比特幣用不到兩個月的時間一路漲到了 7.3 萬美元。 雖然像這樣的回調每個周期都會發生，但似乎很多人都會在回調的過程中因為恐慌而選擇丟掉自己的籌碼，相同的故事總是一遍又一遍地重複上演，也許這就是市場心理學的運作方式吧。 而相較於 BTC ETF 敘事帶來的比特幣價格上漲，由於對 ETH ETF 資金流入的可能性不足以及目前市場行情停滯不前帶來的 FUD（Fear、Uncertainty、Doubt），在接下來的 1–2 個月內我們可能不會看到太明顯的增長變化，大概率還是會繼續以盤整為主。 但我還那句話，對長期市場的發展依然保持樂觀。而且就山寨幣而言，通過鏈上數據來看，目前山寨幣的整體表現水平已經與去年（2023年）11 月份的水平相當，這也預示著，新一輪的山寨季的到來依然是有機會的。如下圖所示。 另外綜合 BTC.D 指數來看，自今年 4 月份以來，BTC.D 一直在 54% 到 57% 之間盤整，目前來看這個區間應該是一個比較合理的位置，後面一旦開始跌破這個範圍，也許我們就可以迎來新一輪的山寨季了。如下圖所示。 當然，還是話李話外之前文章中提到的那個核心問題：在新流動性注入不足的情況下，加上本輪周期新誕生的項目又非常之多，不是所有的山寨幣都有機會迎來新一輪的上漲。如果你現在想重新布局，那麼最好的選擇是盡量縮小範圍並主要著眼於那些具有更大敘事（講故事）前景的項目。 至於挑選項目這個問題，近期我又發現了一種觀點，不少人似乎已經開始在否定「炒新不炒舊」這個規律。這裡我也不對新和舊到底哪個好做辯論，我想說的只是，任何的事物都是辯證的，如果總是喜歡通過單一的維度去思考問題，那麼很容易就會從一個極端陷入另外一個極端。 炒新不炒舊的意思，並不是簡單地說只讓你買新的幣種，而不去買舊的幣種，這個規律的本意是：舊幣種通常由更廣泛的人群所分散持有，因此不太容易受到價格操縱。新幣的大部分流通供應通常會分配給特定的人群或團體持有，因此價格更容易被操縱。 如果操縱者針對的是舊幣，那麼為了能夠對價格產生影響，他們需要製造或利用低迷的市場（或者直接利用熊市周期）從市場中回收這些幣，這個的操作難度和周期就會比較大。但如果是新幣，那麼就比如容易實現短期的操縱。所以，這是個雙向的問題，就看你怎麼看待和利用了，如果你能夠隨著操縱者的思路走，那麼你就可以喝到湯，否則就會被割韭菜。 我們就以最近熱門的 STRK、ZK 項目為例，雖然這些都是進行了大面積的空投，但你依然需要思考幾個問題： – 空投就一定是公平分配的嗎？許多代幣也可能是空投到了一些特定的錢包中呢！ – 代幣上線就產生了拋壓，所以價格上面表現並不是很好，STRK 上線后價格直接從 2.7 美元一路跌倒 0.6 美元、ZK 直接從 0.28 美元跌倒 0.15 美元，甚至接下來似乎還有各種解鎖。但你有沒有想過，是誰藉機在低位大量回收市場上面拋售的代幣？真的所有拋售都是散戶在接盤嗎？ 當然， 要想搞清楚上面的這些問題很難，甚至根本無法去驗證，但這確實應該成為我們一種思考方式。因此，如果你依然想參與山寨幣，那麼不妨從下面的幾個角度去思考： 假如你希望交易舊幣，那麼盡量去尋找那些在熊市或盤整期間持續產生交易並被大玩家積累的幣種； 假如你希望交易新幣，那麼盡量去尋找那些代幣發行后（不是發行前）就被大玩家拿走或買走大部分供應量的幣種； 而不管是舊幣還是新幣，最好也要能夠有炒作的空間。所謂炒作就是能夠讓大部分韭菜理解並相信（或者直接把你漲服），比如AI、RWA這些其實都是比較容易炒作的敘事。 上面我提到的 STRK、ZK 也僅是隨便舉個例子，非具體的投資建議。但如果你能找到符合以上條件的代幣，也許會增加自己投資的成功概率，接下來就是心態了，不要被當下的各種所謂利空嚇到，您需要做的反而應該是去積極關注那些新的市場推動因素，比如： – ETH ETF 的通過進度（ETF S1 表格的批准） – 老美那邊的政策傾向（11月份總統的選舉、及特朗普對加密貨幣的支持態度） – 美聯儲的降息預期（老美CPI數據將於7月11日公布。年底前至少降息1次？） – FTX 可能會向債權人償還 160 億美元（資金繼續進入加密市場並帶來利好情緒） 然後就是合理規劃好自己的倉位管理，控制好風險，優先採用 DCA 的策略去進行布局。總之，投資是一件長期的事情，不是比拼百米衝刺，而更像是一場長跑，只有到周期結束時走到終點線，才是真正的贏家。 WEEX唯客交易所官網：weex.com