渣打銀行指出比特幣見底的三個信號

標準渣打的傑夫·肯德里克表示，他認為加密貨幣價格已於本輪週期中觸底，並列出了三個他希望看到的信號以確認此觀點。他在週五致客戶的報告中指出，策略最新的 Bitcoin 買入、美國上市 Bitcoin 交易所交易基金（ETF）需求回升，以及油價持續疲軟。

Kendrick 將他的評估基於比特幣從前一高點的回撤，指出週期低點將對應 BTC 約為 59,000 美元，比 126,000 美元的高點低約 53%。該報告引用的 CoinMarketCap 數據顯示，比特幣在上週日最後更新時的交易價格約為 63,704 美元。

• 傑夫·肯德里克（渣打銀行）表示，加密貨幣可能已觸底，此觀點基於市場與宏觀因素的確認。
• 該策略報告的比特幣購買行為被列為支持市場見底的三大指標之一。
• SoSoValue 的數據顯示，週五比特幣 ETF 的活動錄得 85.84 百萬美元的單日淨流入。
• 原油走弱被視為宏觀背景指標，合約於週五連續第二日下跌。
• Kendrick 的「冬天已過」這一說法，取決於 ETF 資金流和宏觀趨勢是否持續。

在他週五的客戶簡報中，肯德里克認為市場已觸及低點，下一步是從多個維度確認——加密貨幣領域的頭寸、傳統投資者如何表達需求，以及更廣泛的風險偏好是否得到能源價格放緩的支持。

對他而言，這一佈局由三項同時發生的發展強化。首先，據報導，該策略「上週」增加了比特幣持倉，此舉表明即使在大幅下跌後，機構級別的累積仍在持續。第二，肯德里克援引 SoSoValue.com 的數據，強調了週五比特幣 ETF 的淨流入。第三，他將加密貨幣前景與原油合約聯繫起來，指出原油合約已連續第二天下跌，並引用了 Yahoo Finance 的數據。

這種組合至關重要，因為在加密貨幣中，若無需求回升且整體宏觀條件未惡化的證據，所謂的「見底」預測往往極為脆弱。肯德里克的框架本質上是一份清單，旨在降低市場最低點僅為另一輪下跌前短暫停頓的可能性。

肯德里克最明確的輸入之一是美國比特幣ETF的資金流數據。根據SoSoValue.com的數據，週五比特幣ETF單日淨流入達8584萬美元。肯德里克的筆記進一步指出，投資者將資金投入了五隻基金，而八隻ETF當日並無淨變化。

雖然單靠 ETF 資金流入無法證明市場已見底，但它們可以作為主流配置在一段猶豫期後是否重新啟動的有用指標。對於交易者而言，常會觀察 ETF 資金流模式，以判斷下跌是否正被積極買入，而非僅被被動承受。對於長期投資者而言，持續的資金流入通常被解讀為願意透過受規管的工具持有比特幣曝險的意願發生了轉變。

然而，該訊號具有時間敏感性：肯德里克的論點明確依賴於確認。如果隨後幾天顯示持續的資金流入強度，則符合他「週期低點」的敘述；如果資金流入迅速減弱，則可能表明週五只是一次中斷，而非轉折點。

肯德里克的第一個指標也與策略公司相關，這家公司是與首席執行官邁克爾·塞維爾公開言論最密切相關的企業比特幣買家。該報告提及策略公司報告的額外比特幣購買行為，並將其視為確認市場底部的過程的一部分。

這段背景至關重要，因為該策略的比特幣策略自其披露自2022年以來首筆報告的比特幣售出後，一直引發爭議。在6月1日向美國證券交易委員會提交的文件中，该公司披露售出了32 BTC，此舉與該公司長期以來與賽勒相關的「永不賣出你的比特幣」宣傳相悖。

Cointelegraph 的報導描述了 Saylor 如何為這項銷售辯護，稱其為 Strategy 的「數位信用」模式所必需。在 BTC 布拉格會議上，他主張，若限制公司實行「不售出比特幣」政策，可能會削弱以該庫存為擔保發行的信用工具價值。

被歸因於 Saylor 的核心觀點是，比特幣庫存公司必須保留在必要時出售持倉的能力，以支持派發股息的證券及其他比特幣支持的信貸產品。這一解釋有助於調和表面上對長期持有的言辭承諾與運營信貸業務所需的實際彈性之間的明顯矛盾。

對於追蹤肯德里克觀點的投資者而言，策略的行為是一個關鍵變數：持續買入支持了這樣一種觀點，即即使價格下跌，信心依然存在。但讀者也應認識到，該公司的結構和融資策略仍可能包含與「僅累積」敘事不完全一致的交易。

Kendrick 也將他的展望與宏觀條件聯繫起來，特別是油價的走勢。他在筆記中引用雅虎財經的數據指出，原油合約在週五連續第二天下跌。

這一選擇反映了市場分析中更廣泛的模式：當能源價格放緩時，可能減輕成本壓力，並可能改善風險情緒，特別是對於歷史上表現類似高波幅投機資產的項目。如果原油價格持續下行，而加密貨幣需求指標（如 ETF 資金流入）仍保持支持，Kendrick 的「確認」邏輯將更具說服力。

相反，若油價大幅反彈或宏觀壓力重新出現，則無論加密貨幣需求有何一時性改善，底部觀點都將面臨更強烈的挑戰。

關注此後動向的投資者應留意 ETF 資金流入是否能延續至週五之後，以及 Strategy 的購入趨勢是否持續，同時追蹤油價下跌趨勢是否穩固。Kendrick 的「冬天已過」說法本質上是一種條件性判斷——確認將來自加密貨幣與宏觀信號的一致性表現。

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