CFTC 主席澄清關於永續合約的四個誤解

BlockBeats 消息，6 月 16 日，美國商品期貨交易委員會（CFTC）主席 Mike Selig 發文澄清永續期貨合約的四大誤區。

關於「固定到期日」的誤區：有觀點認為，「期貨合約」的定義要求具有固定到期日或交割日，永續合約的無限期性質與國會意圖不符。Selig 澄清，無論是《商品交易法》還是 CFTC 規定，均未對「期貨合約」一詞作出明確定義，更不要求固定到期日或交割日。由於國會未定義該術語，其判定標準由判例法和委員會解讀提供，而兩者均不要求固定到期日。

關於「高槓桿」的誤區：有觀點認為，CFTC 在批准 BTCPERP 合約時，批准了一款允許美國人使用高達 250 倍槓桿的期貨合約，違反了自身規則。Selig 澄清，極端槓桿是自永續合約誕生以來在離岸場所交易的特點，並非合約結構本身固有。CFTC 監管的永續合約與其他 CFTC 監管的期貨合約適用相同的槓桿限制。

關於「公眾意見」的誤區：有觀點認為 CFTC 未為行業提供參與或發表意見的機會。Selig 澄清，CFTC 已於 2025 年 4 月就「永續合約」和「7x24 小時交易」發布徵求意見稿，向公眾徵求意見，共收到来自廣泛利益相關者的 100 多條評論，其中包括許多 CFTC 監管的註冊機構。

關於「資金費率」的誤區：有觀點認為資金費率機制對市場參與者施加了獨特且高得令人望而卻步的費用，助長市場不良行為。Selig 澄清，在考慮與開倉和展期有到期日合約相關的成本後，持有有到期日期貨合約可比頭寸的年化成本與永續合約大致相當。資金費率機制遠非助長不良行為，而是一種約束工具，使該合約與基礎現貨市場保持掛鉤。