Starlink 收入突破 110 億美元，成為主要電信業者

SpaceX 的衛星互聯網服務 Starlink 的營收已突破 110 億美元，這一里程碑標誌著該公司成功從火箭製造商轉型為全球電信基礎設施供應商。作為參考，這一年營收高於 Dish Network 等公司，並使 Starlink 進入了與一些中型上市電信公司相同的營收等級。

這個數字令人驚嘆，不僅因其規模，更因其增速。據估計，星鏈2024年的收入約為75億至80億美元，意味著該服務的年同比增長超過50%。如此高的增長率對任何企業而言都非同尋常，更何況是需要將數千顆衛星發射至低地球軌道的企業。

這個里程碑背後的數學計算相當直接。Starlink 全球累計擁有約 1000 萬名訂戶，每位用戶每月平均支付約 92 美元。將這兩個數字相乘，即可得出約 110 億美元的結果。

但消費者寬頻業務只是故事的一部分。Starlink 一直在積極擴展企業和政府合約，這些合約的定價遠高於住宅服務。這些合約涵蓋從海上連線到軍事通訊等多種應用，已提升每用戶平均收入，並將客戶群多元化，不再僅限於只想無緩衝觀看 Netflix 的鄉村住戶。

訂閱用戶的增長本身令人矚目。Starlink 於 2020 年底推出測試服務，當時用戶數量有限。在大約四年內達到 1000 萬訂閱用戶，使其成為歷史上增長最快的互聯網服務提供商之一。傳統的 ISP 花費了數十年時間建設基礎設施以達到類似的用戶規模，而且他們還擁有無需將設備部署在太空中的優勢。

事實是：Starlink 的成長趨勢似乎並未放緩。多項獨立預測顯示，該服務到 2026 年的收入可能達到約 $15 億美元。如果這些數字成真，僅 Starlink 一家的價值就將超過許多獨立上市公司的市值。

在大多數存在期間，SpaceX 由其火箭定義：獵鷹 9 號發射、星艦開發、NASA 合約。發射業務建立了品牌與工程信譽。但星鏈已悄然成為推動所有其他業務的財務引擎。

收益分潤清楚地說明了這一點。當你的衛星互聯網部門每年產生超過 $110 億的收入時，它已不再是一個附屬項目或填補火箭載荷容量的巧妙方式，而是主營業務。SpaceX 的發射服務雖然仍至關重要且具有戰略意義，但如今已成為配角，而非主角。

這種轉變對 SpaceX 在私人市場中的估值至關重要。該公司最近在二級市場交易中的估值穩步上升，越來越反映 Starlink 的經常性收入流，而非較為偶發的發射業務。來自數百萬訂戶的經常性收入，正是讓投資者垂涎的現金流模式，並為 Starship 和火星殖民等雄心勃勃的項目提供財務穩定性。

SpaceX 找到了一種方法，透過在這些火箭之上建立一個龐大的電信業務，使火箭發射能夠自給自足。這是垂直整合邁向其邏輯極致的體現。

Starlink 的 110 億美元營收增長並非在真空中發生。低地球軌道連接領域正在迅速升溫，資金雄厚的競爭對手正在積極行動。

亞馬遜已承諾投入近 350 億美元於其競爭對手 Project Kuiper 低地球軌道衛星星座。這家電商巨頭還以 110 億美元的交易收購了 Globalstar，表明其將衛星連接視為核心戰略重點，而非實驗性投資。與此同時，蘋果已將衛星連接功能整合至其 iPhone 產品線中，在直連設備領域創造了另一個競爭維度。

競爭態勢創造了有趣的張力。Starlink 憑藉數千顆已入軌的衛星和數百萬付費用戶，擁有巨大的先發優勢。但亞馬遜願意投入數百億美元，表明這不會是一個長期由單一玩家主導的市場。問題在於，當資金雄厚的競爭對手開始部署自己的衛星星座時，Starlink 是否能維持其增長率和市場地位。

對於關注太空探索技術公司在二級市場表現，或為星鏈作為獨立實體未來可能進行的首次公開募股做準備的投資者而言，110 億美元的數字是一個關鍵基準。對於一項基礎設施業務而言，年收入增長超過 50% 在任何標準下都極為罕見。風險在於，隨著訂戶群體趨於成熟且競爭加劇，這一增長率能否持續。

企業和政府部門可能成為未來真正的差異化關鍵。消費者寬頻是一個對價格敏感的市場，競爭對手可以透過降低月費來競爭。但軍事合約、海上連線和航空合作夥伴關係涉及更長的銷售週期、更高的轉換成本以及顯著更高的保證金。星鏈在爭取這些合約上的早期領先優勢，可能建立一道競爭對手難以突破的護城河，這比單純匹配消費者的定價更難超越。

看看，一家每年產生 110 億美元收入的衛星互聯網公司，十年前聽起來還像科幻小說。如今，這已成為基準數字，而 2026 年可能達到 150 億美元，這表明儘管 Starlink 擁有巨大的先發優勢，衛星寬頻市場仍處於早期階段。