賣壓加劇導致 BTC 市場動能減弱，期權市場轉向防禦態勢

摘要

BTC 市場更新顯示動能減弱，賣壓逐漸累積，比特幣從 $82K 的高點回撤至 $77K。現貨 CVD 下跌 848.7%，合約未平倉量下降 2.9%，永續合約 CVD 下滑 278.7%，凸顯槓桿降低與賣壓增強。多頭資金費率上漲 136.6%，顯示仍存有看多持倉。在期權市場中，25-德爾塔值偏斜上升 42.75%，波幅價差擴大 124.52%，反映對更高波幅的預期。美國現貨 ETF MVRV 下跌 6.1%，淨資金流疲弱，暗示機構興趣減退。鏈上活動趨緩，但大額轉帳仍活躍。NUPL 及盈虧比率走弱，顯示投資者態度更趨防禦。

根據 Glassnode 周度報告，比特幣從高位 $60K 區間拉升至局部峰值 $82K 後，動能明顯衰減，當前價格回落至 $77K 區間，賣方短期重新主導市場。現貨市場方面，CVD 大幅下降 848.7%，儘管現貨交易量小幅上升 4.2%，但整體反映的是交易活躍度提升而非看漲情緒。期貨市場未平倉合約減少 2.9%，永續合約 CVD 下降 278.7%，顯示槓桿需求收縮、賣壓持續加劇；多頭資金支付則逆勢增加 136.6%，表明仍有部分交易者維持看多押注。期權市場 25-Delta 偏斜上升 42.75%，交易者明顯轉向下行保護配置，波動率差擴大 124.52%，市場對未來價格波動的預期升溫。傳統金融端，美國現貨 ETF MVRV 下降 6.1%，淨流量顯著惡化，機構信心走弱；鏈上活躍地址減少，但實體調整後轉賬量上升，顯示大額資本流動仍在持續。NUPL 及實現盈虧比雙雙走弱，市場情緒趨於防禦。整體來看，比特幣市場結構開始軟化，但長期持有者佔比持續提升、流動性條件相對穩定，為市場提供一定支撐。