凱文·沃什將於利率裁減不確定性中宣誓就任聯邦儲備系統主席

• 凱文·沃什將於週五正式接任美國聯邦儲備系統主席。
• Warsh 支持一籃子政策，包括資產負債表縮減和未來降息。
• 聯儲局官員因通脹擔憂，希望保留未來加息的選擇。

凱文·沃什將於週五正式接任美國聯邦儲備系統下一任主席，總統唐納·川普將在白宮主持宣誓就職儀式。

值得注意的是，聯邦儲備委員會主席通常在內部宣誓就職。上一位在白宮宣誓就職的主席是 1987 年的艾倫·格林斯潘。特朗普的出現表明，該政府正與聯儲局的下一階段政策緊密聯繫在一起。

Warsh 在央行面臨困難時刻接替傑羅姆·鮑威爾。通脹率仍高於聯儲局 2% 的目標，債券收益率上升，市場已大幅降低對大幅降息的預期。

市場現在想知道，Warsh 是否真的能重新啟動川普公開推動的寬鬆週期。

Warsh 並未採用標準的鴿派策略進入辦公室。他一再主張，聯準會過去十年過度依賴量化寬鬆政策。

在他看來，大規模購買債券推高了資產價格，加劇了財富差距，並扭曲了金融市場，卻未為整體經濟帶來平等的益處。

與其重新啟動量化寬鬆，Warsh 支持縮減資產負債表與降低利率的組合方式。他的框架更依賴量化緊縮，而非貨幣印製。

這意味著聯準會將繼續縮減其資產負債表，同時若通脹足夠放緩，可能在後期降息。其理念是在降低企業和消費者借款成本的同時，持續對過度流動性施加壓力。

利率合約目前顯示，6 月聯邦公開市場委員會會議降息的機率幾乎為零。CME FedWatch data 也顯示，市場預期利率將維持不變至 7 月。

沃什可能掌控主席職位，但他並未掌控整個聯準會。最近的 FOMC 會議已顯示出央行內部的分歧，有 3 名地區聯準會官員在四月會議上投票反對較為溫和的指引。

多位政策制定者現希望聯儲局保留未來繼續加息的選擇，以應對通脹持續上升的情況，這為沃什在其任期初期帶來了問題。如果他在通脹仍處於高位時過於積極推動降息，市場可能會認為聯儲局在川普執政下受到政治干預。

同時，完全拒絕放鬆將與白宮產生衝突，因為白宮已公開要求降息數月。沃什最初可能採取中間路線。

市場愈來愈預期美國聯邦儲備系統將維持利率不變，並透過持續縮減資產負債表來收緊流動性。

然而，如果 Warsh 透過量化緊縮（QT）積極縮減聯準會資產負債表，美元流動性可能在各個市場進一步收緊。歷史上，這已對風險資產（包括加密貨幣）造成壓力。

然而，如果通脹隨後穩定，而 Warsh 最終在不重新啟動量化寬鬆的情況下轉向降息，BTC 可能重新獲得動能。

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