HYPE 今年因 Hyperliquid 的擴張上漲超過 100%

HYPE 今年以來累計上漲超過 100%，與同期走弱的比特幣形成明顯分化。外媒梳理認為，這一走勢背後不只是代幣情緒升溫，更與 Hyperliquid 從單一加密永續合約平台擴展為多資產交易平台有關。

收入規模快速上升

平台收入是市場關注的核心指標之一。報導援引 Bitwise 研究數據稱，Hyperliquid 年內收入已達到 2.55 億美元，超過後兩大應用之和，約佔前十大協議總收入的三分之一，其收入主要來自永續合約交易手續費。

約 97% 的相關收入會透過自動化公開市場回購回流至 HYPE 持有者。這一機制被認為強化了代幣與平台現金流之間的聯繫，也讓市場更傾向於將 HYPE 視為與平台業務直接掛鉤的資產。

鏈上費用份額排名前茅

報導提到，Hyperliquid 目前拿下約 43% 的鏈上手續費份額，週度規模約為 1100 萬美元。對市場而言，這意味著平台不僅交易活躍，而且已經在鏈上應用中形成較強的費用獲取能力。

多位受訪人士認為，HYPE 與比特幣走勢分化，原因之一是兩者對應的交易邏輯不同。比特幣更多受利率、ETF 資金流和整體流動性影響，而 HYPE 的定價開始更多反映平台業務擴張速度。

產品擴展至傳統資產

報導指出，Hyperliquid 近幾週在代幣化永續合約上的交易增長較快，相關標的已覆蓋標普 500、原油和大宗商品。地緣局勢波動也帶動了這類產品的交易需求，令平台的資金來源不再只依賴加密市場本身。

除現有交易業務外，Hyperliquid 的 HIP-3 也被視為增長催化因素之一。該功能已為 SpaceX、Anthropic 和 OpenAI 等 IPO 前公司相關市場處理超過 1,200 億美元交易量，顯示平台正嘗試切入更廣泛的非加密資產交易場景。

RWA 持倉升至新高

報導還提到，聚焦結構化產品和預測市場的 HIP-4 預計將進一步擴大平台可覆蓋的市場範圍。與此同時，Hyperliquid 周一表示，平台上的現實世界資產交易未平倉量已升至 26 億美元，較兩個月前翻倍。

整體來看，市場對 HYPE 的定價，正從加密永續交易平台代幣轉向多資產鏈上交易基礎設施代幣。後續能否延續這一重估，取決於平台能否將收入增長繼續擴展至更廣泛的資產類別。