2 月 28 日市場回顧：PPI 震盪，AI 需求證實真實，加密貨幣下滑-萌币圈网-手机赚钱软件推荐

作者：深潮 TechFlow

美國股市：PPI 暴增引發恐慌，2 月慘淡收場

週五，一個數字粉碎了市場的所有幻想。

美國 1 月生產者價格指數（PPI）月環比急升 0.5%（預期 0.3%），核心 PPI 更是暴漲 0.8%（預期 0.3%），為預期的 2.7 倍。

Market crashed instantly.

道指暴跌 521 點（-1.05%）至 48,978，標普 500 跌 0.43% 至 6879，納指跌 0.92% 至 22,668。

這已是本週第三個交易日下跌。2 月最後一個交易日，三大指數集體收綠：納指月跌超 3%，創去年 3 月以来最差單月表現；標普 500 月跌近 1%；道指勉強守住 0.2%的月漲幅。

通脹數據的重擊，徹底摧毀了降息幻想。

美國聯邦儲備系統 3 月降息機率從 10% 進一步降至 5%，4 月從 30% 降至 18%，6 月從 85% 暴跌至 57%。市場開始為「更少降息、更晚降息」定價，甚至有人開始擔憂，若通脹持續頑固，美國聯邦儲備系統會不會重新加息？

施瓦布首席固定收益策略師 Collin Martin 直言：「通脹依然主導貨幣政策。鑑於勞動力市場已經企穩，通脹數據將成為決定未來聯儲局會議走向的關鍵。」

分化加劇：防禦板塊狂飆，科技股潰敗

2 月的市場講述了一個「大輪動」的故事。

防禦板塊領漲：

公用事業板塊（XLU）單月暴漲 10%，創 2003 年以來最佳單月表現
必需消費品（XLP）漲 8%
能源板塊（XLE）年初至今上漲 24%，繼續領跑

科技股全面崩跌：

通訊服務（XLC）、科技（XLK）、非必需消費（XLY）三大科技重倉板塊 2 月下跌 2-4%
iShares 科技軟體 ETF（IGV）2 月暴跌近 10%，年初至今下跌 23%
金融板塊（XLF）墊底

「七巨头」集體熄火。除了蘋果基本持平，其餘全部下跌：亞馬遜下跌近 1%，微軟和 Meta 跌幅超過 2% 和 1%。

技術分析大師 Ralph Acampora 的名言在市場流傳：「板塊輪動是牛市的生命線。」標普 500 等權指數（SPXEW）過去一個月漲 2.64%，而標普 500 跌 0.6%，納斯達克 100 跌 2.6%。

在一片廢墟中，Dell 用一份財報證明：AI 需求是真實的。

週五，Dell 暶漲 21.9% 至 148 美元，創下兩年來最大單日漲幅，成交量超過 1800 萬股，為平時的兩倍。

這是繼 2024 年 2 月單日暴漲 32% 後，Dell 的又一次 "AI 重估" 時刻。

財報數字令人震驚：

2026 財年第四季度（截至 1 月 30 日）：

營收 334 億美元，同比 +39%，超出預期 46 億；非 GAAP 每股收益 3.89 美元，同比增長 45%，超出預期 10%；AI 伺服器季度營收 90 億美元，同比暴增 342%；基礎設施解決方案部門營收 196 億，同比增長 73%。

更瘋狂的是訂單和積壓：Q4 AI 伺服器訂單 341 億美元；財年 2026 累計 AI 伺服器訂單超 640 億美元；期末 AI 伺服器積壓訂單 430 億美元。

Dell 副董事長 Jeff Clarke：「財年 2026 是公司歷史上具有決定性意義的一年。AI 機會正在改變我們的公司。我們完成了超過 640 億美元的 AI 伺服器訂單，出貨超過 250 億美元，進入財年 2027 時擁有創紀錄的 430 億美元積壓，這證明了我們的工程領導力和差異化 AI 解決方案正在取得成功。」

Dell 的暴漲給了市場一個關鍵信號：AI 基礎設施需求是真實的，但市場有選擇性地相信。

Nvidia 完美財報暴跌 5.5%，Dell 完美財報暴漲 22%，同樣是 AI，為什麼命運如此不同？

答案可能是：Dell 的積壓訂單（430 億美元）給了市場「可見性」，而 Nvidia 的 780 億美元指引被市場視為「透支未來」。

加密市場：比特幣跌破 66,000 美元，以太坊失守 2,000 美元

週五，加密市場隨美股一同下挫。

比特幣下跌 1.97% 至 65,864 美元，盤中一度跌破 66,000 美元關口。以太坊暴跌 4.39% 至 1,930 美元，失守 2,000 美元心理關口。Solana 跌 4.13% 至 82.13 美元，Cardano 跌 2.82%，Dogecoin 跌 3.14%。

CoinDesk 分析師 Daniel Reis-Faria：「你現在看到的是比特幣與更廣泛的風險市場同步交易。納斯達克在 Nvidia 財報後下跌，加密貨幣跟跌。比特幣迅速接近 70,000 美元，但當股市動能停滯時，那些快錢同樣迅速撤離。」

這次下跌更像是槓桿清洗，而非結構性崩潰。小時圖顯示週五早上全線翻綠，意味著大部分拋售發生在隔夜，而買家已在這些水平悄然回歸。

但宏觀環境依然嚴峻：1 月 PPI 爆表，利率降息預期進一步推遲；信用利差擴大，私募股權公司暴跌，信貸壓力擔憂升溫；比特幣年初至今仍下跌約 24%，從 10 月高點 126,186 美元腰斬近 50%

黃金與白銀：避險情緒推動，黃金 5,296 美元，白銀 2 月狂飆 19%

黃金單日暴漲 102 美元（+1.97%）至 5,296 美元/盎司，距離 1 月底歷史收盤高點僅 2%。

白銀從 1 月底歷史性暴跌中「浴火重生」，2 月單月狂漲 19%，連續 10 個月上漲。

銅價在 2 月微漲超過 1%，距離歷史高點僅 3%，持續支撐硬資產買盤。

貴金屬的反彈邏輯：

通脹頑固：PPI 爆表證明通脹遠未結束，避險需求上升
美元走軟：儘管通脹高企，美元指數因貿易摩擦和最高法院推翻關稅而走弱
地緣緊張：美國與伊朗核談判陷入僵局，特朗普警告伊朗「時間不多」
Credit market fissure: Private credit market spreads panic, with funds flowing into gold and government bonds as safe havens