執行摘要
本周加密貨幣市場主要受到美國政府停擺及隨後的流動性危機所引發的宏觀經濟擔憂所主導。 比特幣 (BTC) 在週中一度跌破關鍵的 100,000 美元關卡。儘管週末因有關停擺可能結束的正面 新聞 使市場情緒有所修復，BTC 本周仍下跌 5.26%。
從鏈上數據來看，100,000 美元至 112,000 美元的價格範圍內，幣種分佈已趨於平衡，且在 112,000 美元附近聚集了超過 600,000 BTC，形成強大的短期阻力。預計價格走勢在 短期內 將維持於此範圍內。中長期走勢則取決於政府恢復運作後財政部一般帳戶 (TGA) 所釋出的流動性數量。 山寨幣 市場總市值保持穩定，顯示風險偏好為中性，週中回彈主要是因應急劇下跌後的技術性反彈。
宏觀經濟展望：停擺後的助力（焦點：情緒、降息、流動性）
美國政府預計於 11 月 12 日正式重啟運作，此一發展預計將為市場帶來三項正面效果：
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情緒緩和
近期市場恐慌主要由停擺的不確定性所引發。停擺結束預計將緩解普遍的恐懼，立即提振投資者信心，並為 加密貨幣 市場設定 短期情緒修復階段。
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增加 12 月降息機率
隨著政府重啟運作，聯邦準備理事會將能提前取得先前延遲的關鍵經濟數據（9 月就業、零售與通膨數據；10 月核心 PCE；11 月非農就業數據），在 12 月 10 日 FOMC 會議前。此完整數據的可用性預計將 有效提高 12 月降息的可能性。
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市場流動性恢復（TGA 資金釋出）
自政府停擺以來，美國財政部持續透過稅收與債券發行來籌集資金。然而，由於國會預算尚未通過，政府部門無法按計畫支出，導致 TGA 運作為 "只進不出"。停擺結束將恢復流動性，可能釋出 超過 1,400 億美元 至金融體系，對流動性敏感資產如加密貨幣來說是重大助力。
市場動態：短期修復與重組
本周加密貨幣市場的走勢主要由宏觀情緒所驅動，比特幣與美國股市走勢密切相關。在從高點 110,500 美元跌至低點 98,900 美元（波動率為 10.68%）後，市場經歷了一段極端恐慌時期。
關鍵的是，比特幣價格 未跌破短期持有者（STH）平均成本（98,700 美元），避免了連鎖恐慌性拋售。隨著停擺結束，市場信心預計將提升，提高降息預期，緩解流動性壓力。加密貨幣市場預計將進入 1-2 週的 情緒修復期，儘管初期反彈可能主要是情緒性的，因先前恐慌程度高，且流動性恢復是漸進的。
比特幣鏈上重組：100,000 美元至 112,000 美元的盤整
在最近的修正後，比特幣的鏈上結構顯示出明顯的重組跡象：
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盤整範圍： 100,000 美元至 112,000 美元的價格範圍現在顯示出相對平衡的幣種分佈，表明有大量交易。
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關鍵阻力： 超過 600,000 BTC 集中於 112,000 美元 附近，使此水準成為主要的短期阻力。
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價格預測： 歷史數據顯示，當 BTC 價格 交易於 STH 成本基礎的 75% 至 85% 範圍內時，通常會進入階段性盤整。最新的鏈上數據證實了這一趨勢。
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展望： 預計比特幣在接下來的一到兩週內將在 100,000 美元至 112,000 美元 的範圍內維持波動且範圍受限的走勢。需關注的關鍵阻力水準為 108,500 美元的 85% STH 成本 和 112,000 美元的大量幣種集中點。
山寨幣風險偏好仍處中性
本周山寨幣市場總市值佔比大致穩定，顯示整體市場風險偏好沒有顯著變化。雖然山寨幣佔比在週二後略有反彈，但歷史分析顯示，這種反彈通常只是 技術性修復，而非風險偏好擴散的證據。投資者對高風險資產的態度普遍保持中性。
交易結構：低價買入與資金避險
截至 11 月 9 日，加密貨幣市場總市值為 3.4933 兆美元，較週減 5.3%。然而，總交易量 週增 27%，達到 1.35032 兆美元。此高活動度顯示出顯著的交易量和 機會主義的低價買入。
市場結構在動盪期間表現出 "資金避險" 的特徵：
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| 資產類別 | 交易量變化（週對週） | 市值變化（週對週） | 交易量佔比 | 解釋 |
| 比特幣 | 0.342 | N/A | 37.7%（反彈） | 在 100,000 美元以下的強烈交易活動；強化其在波動期間作為避險資產的角色。 |
| 山寨幣 | 0.229 | -9.50% | N/A | 價值急跌時的大量賣出交易量，顯示恐慌性拋售。 |
下周展望（11 月 10 日至 11 月 16 日）
接下來的一週將充滿宏觀經濟數據的發布和重大代幣解鎖。
關鍵宏觀經濟與監管事件
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| 日期 | 事件 | 重要性 |
| 11 月 12 日 | 美國財政部長葉倫演講；美國政府重啟運作 | 對流動性和 TGA 資金釋出至關重要。 |
| 11 月 12 日 | SEC 最後期限決定 Grayscale 現貨 HBAR ETF | 影響市場結構的監管裁決。 |
| 11 月 12 日 | Circle Financial 財報發布 | 提供 穩定幣 和支付業態健康狀況的洞察。 |
| 11 月 13 日 | 美國 10 月 CPI（可能延後） | 最重要的數據點——將塑造聯邦儲備政策和降息預期。 |
| 11 月 13 日 | SEC 對 Franklin 現貨 以太幣 ETF 質押 功能的決定 | 影響未來現貨 ETH ETF 的潛在收益和吸引力。 |
| 11 月 14 日 | 美國 10 月生產者物價指數（PPI）發布 | 衡量上游通脹壓力的指標。 |
代幣解鎖日曆（潛在賣壓）
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| 日期 | 代幣 | 流通供應量解鎖 | 預估價值（美元） | 備註 |
| 11 月 10 日 | LINEA | 16.44% | $34.4 百萬 | 大量解鎖；需關注潛在賣壓。 |
| 11 月 11 日 | APT | 0.49% | $33.4 百萬 | 比例小；預計對市場影響有限。 |
| 11 月 15 日 | STRK | 5.34% | $17.7 百萬 | |
| 11 月 15 日 | WCT | 65.21% | $15.0 百萬 | 極高解鎖比例；WCT 持有人面臨高波動風險。 |
| 11 月 15 日 | SEI | 1.11% | $9.6 百萬 |